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研究报告:高华证券-欧洲点评:调整欧元区增长预测:更为稳健但分化加剧-120203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-02-07 08:12:56
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Huw Pill
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 524 KB 分享者: bi****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        最近公布的欧元区数据好于我们的预期,主要受益于全球周期状况改善和市场信心因欧洲央行3年期再融资操作而企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此我们决定将对欧元区2012年增长同比预测从-0.8%上调至-0.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中主要的改善来自德国,而边缘经济体仍在经历严重的衰退。因此欧元区内部分化正在加剧。
        欧元区数据好于预期
        过去两个月中公布的欧元区经济数据明显好于预期,从而我们需要重新审视对欧元区的预测。在去年12月份初做出2012年预测时,我们认为2011年四季度经济活动的疲弱状况将在新年到来之际因金融危机加深而加剧。主权债务市场新一轮的紧张趋势会打击企业和居民信心,并且进一步抑制了消费。
        然而,过去几个月的进展表明,至少从欧元区整体来看,尤其是德国,情况恰恰相反。
        欧洲央行为期3年的再融资操作和去年12月份宣布的合格抵押品范畴的扩展明显缓解了对欧元区银行业融资的担忧。尽管我们预计欧洲央行将坚决支持银行融资,避免对企业无序地去杠杆化,我们却低估了欧洲央行3年再融资操作所注入的流动性对于市场的影响,尤其是对边缘国家主权债市场的镇定作用(图表2)。
        

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