投资建议
        本周钢市波澜不惊，惟经销商库存呈现季节性大增10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢铁板块则在几家上市钢企盈利低于预期（八钢、南钢、新钢、鞍钢、韶钢等业绩在2011年Q4  出现不同程度亏损）的背景下有所疲软。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们在  1  月15  日的周报首页中曾明确指出“猜测2011  年Q4  部分钢企很有可能出现亏损，2011  年年报（含预告）有可能低于预期”，但是我们也需要考虑，2011  年Q4  钢铁股盈利低于预期的主要原因是钢价骤跌导致的存货跌价减值，而钢价骤跌的直接导火索是钢贸商的银行贴现率飙升至11%，目前业已回落至7.4%，我们判断钢价继续暴跌的可能性不大，在这种背景下，钢铁行业的盈利有望环比改善。
        再考虑货币宽松的概率大于财政宽松的概率，以及各子行业的供求关系，我们建议标配钢矿、低配新疆、超配成长。
        2012  年2  月投资组合：常宝股份、久立特材、太钢不锈、宝钢股份、新兴铸管。
        一周回顾
        同步指标：钢价有所回升，矿价继续上涨。本周钢价回升0.13%，其中长材上涨0.11%，扁平材上涨0.30%，铁矿石综合指数上涨1.29%，我们模拟的钢企利润回复到近期中低值水平；Mysteel  统计的全国重点城市经销商库存回升10.0%，港口矿石库存环比回升3.1%，贸易商银行月贴现率小幅上涨，为7.43%。
        先行指标：天津市正在规划建设镀锡板等高端钢材深加工项目。综合媒体报道，近日，坐落在静海县大邱庄工业示范区中的天津市吉宇薄板有限公司一百二十万吨精密冷轧薄板项目正在科学施工加紧建设。据悉，该项目于2011  年11  月开工奠基，由静海县大邱庄岐丰集团投资建设，总投资15亿元。该项目装备水平属国内精密薄板加工行业中一流配置，突出了节能、环保、高效的特点。投产后将生产马口铁、深冲冷轧板、建材板、家电汽车板、无取向、取向电工钢年产量达120  万吨。
        国际指标：国际钢价小幅上涨。本周CRU  国际钢价指数上涨1.87%；Mysteel  统计的数据显示，部分国际钢价有所上涨，其中中东进口的热卷价格上涨4.62%，欧盟钢厂螺纹钢价格上涨3.83%；废钢价格方面，日本废钢出口价格下跌7.84%，中国市场价格上涨0.76%，其他国家价格不变。
        估值指标：钢铁板块跑输沪深  300  指数1.37  个百分点。本周SW  钢铁指数下跌1.29%，沪深300  指数上涨0.08%；本周钢铁板块表现较好的为：大成股份（涨7.39%）、鼎泰新材（涨7.24%）、山东墨龙（涨4.88%）、钢研高纳（涨3.87%）；大钢中，武钢股份跌幅最小（跌1.61%），鞍钢股份跌幅最大（跌4.92%）。
        其他主要信息。（1）八钢集团2011  年在疆内钢材量为517  万吨；（2）2011  年全国家电行业销售额同比增21.8%；（3）WTO  裁定中国不公平限制硅、锰等原材料出口；（4）云南省炼铁和焦炭等63  企业落后产能全部淘汰；（5）全国土地市场1  月成交量同比大跌逾五成。