投资建议及基本面前瞻
        亚太煤价持续大跌对国内煤炭的替代作用近期发酵，广州港库存十日激增100  万吨，港口煤价持续下跌的又一主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但1  月下旬亚太煤价已经现行企稳，这对于稳定国内动力煤2  月份下跌空间作用较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体2  月份动力煤价格下行压力仍存但继续大幅下跌空间已不大（本轮调整累计跌幅70元/吨），动力煤价格进入筑底期。另一方面，炼焦煤价格的季节性并不十分明显，因此下游地产和钢铁的弱势将决定炼焦煤价格走平概率较大。
        在  1  月份月报中我们曾经指出当时板块估值在2012  年10xPE  左右，已经显现出了长期投资价值，具备估值修复的动力。1  月份至今板块估值累计修复近20%，估值提升的背后仍然是煤价寻底的过程，我们对于春节后房地产投资的后滞影响仍然担忧。鉴于此我们依然维持行业持有评级不变。
        2  月份进入年报窗口期和季报前瞻期，业绩稳定的个股和具有高送转潜质的值得投资者重点关注。推荐组合方面我们仍然考虑业绩稳定性强和获得大股东增持的股票：中国神华、中煤能源、兰花科创。同时增发完成具备潜在高送转预期的山煤国际、永泰能源值得关注。
        1  月行情走势回顾
        月度指数跑赢大盘和沪深  300  指数：2012  年1  月份煤炭开采指数上涨7.88%，跑赢沪深300  指数（4.64%）、上证综指（4.43%）。1  月31  日，市场预测市盈率（TTM）为12.78x、PB2.64x，低于2001  年至今历史平均水平。但是与沪深300  的估值溢价率继续扩大至24.25%。
        排在前五名的个股分别为靖远（+37.725%）、阳煤（22.99%）、恒源（20.63%）、盘江（18.4%）、神火（17.32%），其中阳泉煤业与盘江股份为我们1  月份月报推荐的反弹标的。仅有三只个股月度涨幅为负，分别为太工天成（-3.35%）、郑州煤电（-5.56%）和大有能源（-6.47%）。
        1  月份行业和个股重大事件回顾（详情请参阅后文正文）
        行业层面：印澳部分硬质炼焦煤季度合同价敲定，环比跌幅20%；日澳动力煤价签订，跌幅10%。全国煤炭产量前三甲出炉。
        公司集团层面：潞安集团原副总经理刘仁生涉嫌违纪违法被调查；中国神华集团增持上市公司股份；山煤国际、中煤、国投新集等公布业绩快报。
        1  月行业运行综述
        行业运行：动力煤市场继续以弱势下行为主，炼焦煤、无烟煤价格基本不变。2  月1  日广州港库存为345.77  万吨，较1  月下旬激增110  万吨以上。
        库存：12  月30  日全国样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均平均可用天数为21.13  天，连续五周上涨。12  月26  日，六大电厂库存总量为1290.91  万吨，环比上月下降2.5%。六大电厂的存煤可用天数总共为118.24  天，环比上月下降了10.26  天。
        国际煤价止跌回升：日澳部分2012  年动力煤价格定在115-117  美元/吨，印澳1-3  月份炼焦煤价格225-235  美元/吨。促进澳洲纽卡斯尔港口动力煤价格指数由前期的114.3  美元/吨上涨至近120  美元/吨。1  月30  日澳洲主力出口炼焦煤价格为219  美元/吨，周环比小幅上涨1  美元/吨。