投资建议
最新数据显示无论出口还是内销基本原有趋势:12 月纺织品服装出口增速8.6%,继续低速增长;12 月和春节期间百家重点商场服装类销售额分别同比增长22.75%和22.5%,虽然高于10 月和11 月,但元旦和春节间隔小、促销力度大是增速提高的主要原因;
我们仍维持之前的今年行业发展趋势判断,即行业转型期,原料企业、制造类企业和零售企业效益前低后高、缓慢复苏;
2 月投资策略:一、延续2012 年全年的投资策略不变,即优质纺织服装零售个股防御性强,零售板块经过近3 个月的调整,从长期投资的角度来看,优质公司介入机会逐渐到来;二、继续建议市场关注调整幅度较大,对未来悲观预期业已充分反映的优质制造类企业;三、2 月,市场开始对企业一季度业绩和将在3 月和4 月进行的订货会进行预期,这可能构成纺织服装零售企业短期内反弹基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
推荐组合:近期我们建议关注七匹狼、泰和新材、伟星、鲁泰、九牧王、富安娜、罗莱和梦洁,中长期仍建议关注七匹狼、九牧王、富安娜、罗莱、梦洁、泰和新材、伟星等个股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
市场回顾
12 月份市场对国内消费增速放缓开始反应,触发了纺织服装板块的调整,进入2012 年,在大盘低迷的大势下,市场一方面关注12 月份、1 月份的终端销售表现,另一方面对个股年报业绩能否符合预期存在担忧,1 月份包括零售在内的纺织服装板块继续深度回调,包括星期六、搜于特、梦洁、富安娜在内的个股也继续经历新一轮的调整;
由于之前市场对年报已经有较大程度预期,1 月市场表现与年报业绩关联度不大。从目前已公布的业绩快报来看,七匹狼、探路者净利润同比增长分别为45%、98%,并未低于预期,但照样调整;以新乡化纤、友利控股为代表的化纤股净利润同比下滑幅度较大,新乡化纤、华峰氨纶、南京化纤等化纤股反而处于涨幅榜前列。
风险提示
今年 6 月以来,国内纺织品服装零售增速缓慢振荡下滑,我们认为未来纺织服装零售个股将日益分化,无论是业绩增速还是估值水平差别将日益明显,优质零售个股取得高于行业均值的发展速度是完全有可能的;目前投资制造类纺企最大困惑在于对市场复苏何时发生依然迷茫,而一季度甚至明年上半年低迷的业绩可能影响投资者信心;
从投资者来看,国内投资者没有象香港和欧美投资者那样有机会切身体会品牌衰亡的过程和股价的暴跌(如运动服饰板块、思捷环球、中国动向等等),而且国内市场基本以投资品为主,投资者习惯用投资品从上往下的思路投资,过于看好未来消费拉动经济给单个企业带来的机会,这会使得较长时间内国内纺织服装零售的估值偏高。