本期投资提示：
        l  北美半导体设备  BB值回升，电子景气底部已经明确，上调行业评级至看好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        最重要的产业先行指标BB  值连续3  个月出现回升，表明业界对需求预期增强；4Q11因为欧债危机和库存调节双重因素的影响，普遍发生开工率下降，不过从12  月开始，国内电子领域陆续出现开工率回升；尽管仍存在春节放假时间长于往年的现象，但是，由于开工率略升，销售环比下降幅度将好于正常季节表现，景气绝对低位在1Q12，而考虑季节因素后的低点在4Q11。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本次景气上升的动力主要来自宏观经济，主要经济体最近3-4个月PMI指数持续回升，美国企稳、欧洲区担忧缓解都是主要的驱动力。景气变化在股票市场有所体现，费城半导体指数和台湾电子股在最近一个月都有超越表现，我们决定将行业评级由中性上调至看好。
        l  行业需求温和复苏，Ultra-Win存在爆发潜力。2012年，电子行业需求将趋于稳定，行业整体呈现温和服务状态。产品需求方面，智能手机、平板电脑有望保持快速增长，成为行业复苏的重要动力。而Ultrabook下半年放量增长，与Windows8  可能带来的PC  换机需求可能改善目前乏善可陈的PC  市场需求状况，成为2012  年下半年增长的潜在动力。我们预计电子行业在2012年下半年行业旺季与Ultra-Win新品推动影响下，景气度显著好于上半年。
        l  周期股弹性来自业绩弹性，在周期底部时，高弹性公司主要偏向上游、重资产和绩差等领域。历史上，上游的封装测试、被动元件、PCB  材料和IC  制造都有较高的弹性，中下游领域弹性较小。本次谷底反弹中，台股表现较好的是太阳能、DRAM、TFT、IC  制造、LED，而  A股电子以封装领域为龙头。
        l  周期类股票选择方面建议兼顾PB，景气正常化的PE，股票调整幅度及成长性。
        关注弹性较大的LED、封装、IC  制造，此外，太阳能、显示领域也当重视。
        l  LED  照明应用将走向普及，推荐鸿利光电。产业景气将因白炽灯禁用而在下半年出现显著上升，这也是不依赖宏观经济假设的领域。建议关注偏重照明应用并具有相对技术领先优势的鸿利光电。
        l  封装测试类推荐华天科技。推荐华天因其具有最强的成本竞争力，过往的ROE优于同行并参股涉足3D封装的昆山西钛。
        l  半导体类公司中建议关注中环股份、士兰微、台基股份、江海股份。中环的CFL  是高效率电池关键材料技术；士兰微电路和分立器件需求保持稳定增长；台基1H12  需求仍比较稳定，新产能释放将使业绩稳步增长，江海股份化成箔项目持续推进，新产能稳步释放推动业绩增长。
        l  坚守成长。成长股推荐组合为：安洁科技、卓翼科技、长盈精密、勤上光电。
        电子景气2012  年将呈现上升趋势，但目前难以预期行业整体会出现大幅度的增长，故仅细分领域存在快速增长的机会。我们认为高增长的主线在Ultra-book、移动电子制造及LED  照明应用。长期而言这些公司的PE  可以通过业绩增长而持续下降，是比周期类股更为价值的投资标的。我们认为高增长公司2012年将达到25  倍PE。