报告正文：  
        重点覆盖公司年报前瞻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们跟踪的16  家医药上市公司的年报业绩预测，预测净利润同比增长50%以上的个股有：马应龙（57%）；预测净利润同比增长30%-50%的个股有：天士力（48%）、昆明制药（49%）、贵州百灵（40%）、瑞康医药（35%）、上海凯宝（38%）、爱尔眼科（42%）、云南白药（32%）；预测净利润同比增长0%-30%的个股有：千红制药（7%）、常山药业（15%）、康缘药业（29%）、红日药业（20%）、佐力药业（23%）、汉森制药（10%）、华润三九（3%）、同仁堂（25%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中10  家公司公布了业绩预增，大部分符合预期。    
        业绩点评。预计重点跟踪公司2011  年报净利润同比增长30%，其中，医疗服务业务增长最快，平均达到54%，心脑血管类平均40%、清热解毒类平均31%，医药流通31%。业绩增长迅速的公司主要原因包括产品价格稳定或上升、独家品种、适应症属于大病种、营销能力出色等；而业绩增速一般的公司主要原因包括产品价格持续下降、成本压力大、营销不利、募投项目延期等。    
        行业判断及投资建议：医保支出政策及药品价格的稳定性成为公司盈利稳定的重要因素，我们认为2012  年上半年全行业整体利润增速会延续下滑趋势，整体估值合理但相对估值仍贵。个股分化会持续，应重产品、重营销、轻行业，推荐重点关注：（1）中药配方颗粒业务，如红日药业；（2）产品价格稳定、产品为大病种且竞争对手较少的企业，如昆明制药、佐力药业、上海凯宝；（3）营销出色的公司，如贵州百灵、瑞康医药。