市场景气度下滑和放假因素是造成本期销售数据同比回落的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环比数据看，1月销售面积环比增长98.66%，销售额环比增长109.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）造成1月环比增长的原因一是部分12月销售项目在今年1月确认，另外与公司加大营销力度有关。建议继续关注环比数据是否能趋稳。
        我们认为在市场整体下滑过程中，行业内所有公司都难免受到影响。但是，优质公司和普通公司对市场下滑的应对方式存在差异。万科2011年权益土地储备面积在1147.13万平左右，较2010年减少48.2%。2011年储备项目平均地价在2577元每平米，较2010年回落7.63%。平均地价回落幅度与公司项目平均售价减少幅度基本相当。我们认为公司目前在持续推进去化同时，最大程度保留了更多现金。这将是公司未来保持龙头地位的关键。预计公司2011、2012年EPS分别是0.85和1.12元，RNAV在10.3元。按照公司2月3日7.79元股价计算，对应PE为9.16倍和6.95倍。短期数据对公司股价或产生冲击，但是继续看好公司战略和后期资源整合能力，维持对公司的"买入"评级。按照2012年9倍市盈率推算，公司6个月目标价格在10.08元。
        主要内容:  
        1.  当月销售保持同比回落，环比数据首显增长：1月受到调控和放假因素影响，公司当月销售面积119万平方米，连续第5个月同比下滑，比2010年同期减少28.05%。销售金额122亿元，连续第6个月同比下滑，比去年同期减少39.3%。作为龙头公司，销售数据同比连续回落也间接反映市场景气度在持续下滑。环比数据看，1月销售面积环比增长98.66%，销售额环比增长109.62%。造成1月环比增长的原因一是部分12月销售项目在今年1月确认，另外与公司加大营销力度有关。建议继续关注环比数据是否能趋稳。