投资要点:
中期延续熊市思维,看好顺应“经济结构调整”的成长类投资机会,结合2012年的政策导向,我们建议关注稳定消费、稳定投资类行业的重点公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期海外经济数据和流动性格局会支持市场乐观情绪,出口接下来有望超预期好转,同时美元避险的作用在降低,资金回流新兴市场的可能性在增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计此前的经济悲观预期会得到进一步的扭转,从周期性行业开始向非周期性和中小市值公司蔓延。
市场回顾:反弹延续,从周期到非周期 从此前的降准预期落空到央行的实际操作来看,央行仍将维持紧平衡的态势。但是货币市场收益率水平和票据贴现利率呈现小幅下行的趋势,货币供应态势出现改善。此外,PMI数据超预期回升,回升幅度显著超过往年平均水平,市场此前的悲观预期明显修复。市场反弹格局延续,资金流向开始从周期性行业转移至非周期性行业。此外,非周期行业和中小市值公司本周反弹居前,市场风格低位反弹。
市场展望:从超跌反弹到流动性推动 当前数据真空期,领先PMI数据对于经济的诠释有限,但是全球经济和流动性格局将有利于维持国内市场的乐观预期。一方面,全球PMI数据的复苏和美国失业率的超预期好转使得市场对于经济的悲观预期显著好转,而且对于后续国内出口好转奠定基础;另一方面,与此前经济悲观预期下美元的避险工具作用不同,全球经济二度复苏的预期下,发达国家的资金低回报使得新兴市场再受青睐。与之相对应,我们预计1月份外汇占款将由负转正,流动性利好市场。悲观预期改善之后,我们预计流动性推动将导致超跌修复从此前的周期性行业向非周期和中小市值公司蔓延,后续我们看好超跌反弹后的投资机会,包括近期反弹落后的医药、TMT、食品饮料等以及受益于市场预期的行业保险等。此外,我们预计市场投资热点在“两会”来临之际会回归政策预期,参照近期中央和各大部委的观点,消费促进和投资维稳仍然是重中之重,看好通信设备、节能减排设备、水利设备等。
数据跟踪:PMI数据好于预期,但是中观数据波澜不惊 货币政策紧平衡,但是节后货币市场收益率延续下行;尽管PMI数据好于预期,但是中观数据亮点不多,上周资源价格保持稳定,原油因伊朗局势小幅波动,煤炭流动缓解价格维持不变,中游水泥价格、工程机械销量均保持稳定,下游房地产低迷,汽车销售略显好转,商业零售春节数据好于预期。