主要结论：
        l  11年水泥业绩同比依然高增长，但增速较前三季度下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计11年重点水泥企业净利润依然高增长，同比增速约在72%，增速较前三季度的80%略有回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        其中企业净利润增速100%以上企业包括：天山股份、江西水泥、巢东股份、福建水泥，净利润增速50%-100%企业包括：海螺水泥、青松建化、塔牌股份、亚泰集团，净利润增速0%-50%企业为冀东水泥，净利润同比下滑企业为赛马实业、祁连山。
        l  受宏观紧缩、基数效应影响，预计12年一季报业绩同比下滑。四季度受华东、华南旺季不旺影响，重点水泥企业单季业绩，同比下滑。12年一季度受淡季效应影响，水泥价格继续回落，目前华东市场P.O42.5  价格约在417  元/吨，同比下降44元/吨，环比12月降价约10元。全国价格方面P.O42.5价格约在378.2元/吨，同比下降24.5  元/吨，环比12  月降价约9  元。受11  年一季度高基数影响，预计行业12年一季报业绩将出现同比下滑。
        l  玻璃板块除亚玛顿持平外，11年业绩同比下滑，预计12年一季报下滑幅度加大。预计净利润下滑企业包括：金晶科技(-38%)、旗滨集团（-38%）、南玻(-13%)、中航三鑫(-4%)。四季度玻璃下游地产、汽车受到宏观调控的影响需求低迷，价格加速下滑，停窑率迅速上升，企业毛利率年底跌至3%-4%的历史低点，玻璃企业四季度单季业绩同比下滑。我们预计12  年一季度盈利负增长幅度将继续加大，行业仍将处于历史底部区域。二季度随着停窑率继续上升，地产需求季节性缓慢复苏，供需日渐改善，盈利水平将逐渐回升，但中长期来看，由于在建、待点火生产线仍有40  条以上，对盈利回升幅度有一定压力。
        l  新型建材板块除海螺型材外，11  年业绩保持平稳增长，12  年一季报业绩增速将继续下滑。行业重点企业净利润增速约为7%，较前三季度业绩8%增速略有回落。其中净利润增速30%以上企业为纳川股份，净利润增速20%-30%企业包括：北新建材、伟星新材、瑞泰科技，净利润10-20%企业为北京利尔，净利润下滑企业为海螺型材。预计12  年一季度受宏观经济仍处于寻底阶段影响，行业下游需求将维持较弱状态，一季报业绩增速将继续下滑，其中塑料管材主要受地产、政府投资延后影响，耐材下游钢铁、玻璃受盈利低下，销售低迷影响，部分生产线开始关停，导致需求回落。
        l  维持水泥行业“看好”评级。我们认为市场一季度，依然处于价格回落阶段，基本面尚未见底，但随着产业资本不断增持，行业已具备左侧投资机会，11年行业PE  仅为9  倍，股价中已包含大部分需求、业绩悲观预期。投资策略方面建议选择控制力高、吨市值相对较低的水泥企业包括：冀东水泥（吨市值最低）、海螺水泥（市场控制力强），以及确定性最高区域东北龙头亚泰集团。