结论与建议：
        鱼跃医疗是我国家用医疗器械行业的龙头企业，在医疗器械行业高速发展的背景下，借助产品和营销优势，看好公司的长期发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年业绩预增修正：公司发布业绩预增修正，2011  年净利润较上年同期预增40%~50%，低于三季度报告中给出的2011  年净利润较上年同期50%~80%预增，也低于我们预估公司净利润增长54%的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩变动的原因有：1）加大研发和营销投入，在一定程度上导致期间费用增加；2）2011  年度市场资金紧张，公司采取了保守的经营政策，强化应收款回笼；3）原材料价格上涨及劳动力成本上升的成本压力。
        我们认为2011  年公司盈利情况低于预期主要为银根紧缩的宏观环境，公司终端需求仍然旺盛。展望2012  年，宏观环境好于2011  年为大概率事件，公司2012  盈利情况也将好于2011  年。
        2012  年将推出两款重磅新产品，助推业绩：2012  年一季度公司将陆续推出血糖仪和空气消毒净化器，两款产品均具巨大的市场潜力。目前国内确诊糖尿病人将近1  亿，通过血糖仪进行自我监测比例在1.5%～2%，远低于美国的95%，目前血糖检测市场规模在10-20  亿元，按照欧美国家进展，未来市场规模发展有望过百亿。空气消毒净化器应用较广，目前规模在20-30  亿元，随着PM2.5  的执行以及公众意识的提高，发展前景可观；公司可利用已有渠道迅速铺货，助推业绩。
        耗材类并购是未来看点：2011  年10  月公司收购镇江利康，增添注射器产品，丰富了目前以缝合线为主的耗材产品结构，预计随着公司销售团队的进一步理顺后，公司还将继续外延拓展、丰富耗材产品的步伐。
        随着渠道的不断拓展，已有产品仍将保持较好成长：公司OTC  销售网络在不断开拓，2011  年鱼跃专柜已达到1000  个左右，数量增加200  个左右，同时OTC  销售人员增加100  人左右。OTC  产品的核心竞争力在于渠道的比拼，在公司渠道优势下，已有听诊系列，轮椅和制氧机等产品仍将延续较好成长。
        盈利预测：我们预计2011  年/2012  年实现净利润2.36  亿元（YOY+46.42%）/3.05  亿元（YOY+29.6%），EPS  为0.58  元/0.75  元，对应PE  为31  倍/24倍，考虑到公司良好的成长性，维持“买入”的建议。目标价23.00  元