MARKET 一周市场
美国就业市场好于预期、希腊债务谈判有望达成协议及中央汇金支持四大行降低分红比例等消息提振市场信心,上周全球银行股延续2012 年以来的强势表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧洲和北美洲区域银行股大涨4.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)亚洲(除中国)地区银行股周中位涨幅也达到3%左右。中国内地银行股则录得0.6%左右的周涨幅。
全球绝大多数区域银行股以美元计价的样本平均市值继续上升。其中欧洲和非洲银行股样本平均市值升幅在 5%上下。
而北美洲和亚洲(除中国)区域银行股样本平均市值也录得4%左右的涨幅。中国内地银行股以美元计价的样本平均市值升至624 亿美元,继续排名全球第三。
A 股银行相对估值水平有所上升。目前A 股银行基于2011 年的动态PB 为1.35X,排名回升至全球第四;动态PE 为7.19X,排名倒数第一。
全球多数市场银行股指数继续上涨。发达市场中,美国和英国银行股指数录得 3.5%以上的周涨幅,并跑赢各自大盘指数。前两周大涨18%的德国银行股指数上周再涨近2%。仅日本银行股指数下跌0.7%。新兴市场中,印度和南非银行股指数上周涨幅超2%。中国内地银行股指数小涨0.8%,不过仍跑赢MSCI 中国A 股指数0.4 个百分点。
上周两地银行股表现平稳,AH 银行股溢价率小幅回升至97.2%。恒生AH 股溢价指数则降至102.9 点。
大中华区金融股绝大多数板块继续上涨。汇金同意四大行降低分红比例,意味着 2010 年以来A 股银行融资潮将告一段落。内地银行录得0.6%的周涨幅。除交行上涨2%以外,其余银行波幅有限。H 股银行在连续上涨之后,上周再度录得1%的涨幅。
国际主要金融机构上周录得 5.1%的周涨幅,新年以来连续五周上扬。来自美国和欧洲的好消息刺激了欧美样本机构上周继续大涨。其中摩根士丹利有望承销Facebook 的消息促使其上涨近10%。同时包括美国银行、花旗、ING 及AIG 等多家机构也录得7%以上的周涨幅。
我们维持前期看法,低估值将助银行股跨越投资时钟。从配置角度看,在当前市况下,A 股银行仍是进可攻、退可守的理想标的。当前可密切关注3 月、4 月银行股年报、季报带来的投资机会。
MESSAGE 一周信息
银监会公布,中国银行业总资产达到 111.5 万亿元;汇金支持四大行降低分红比例;希腊债权谈判有望达成协议;南京银行2011 年业绩同比增39%。
MATTER 一周事件
中国将公布 1 月重要经济数据;欧洲央行和英国央行将公布各自利率决议。