扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

汽车与零部件行业研究报告:东方证券-汽车与零部件行业:不同细分行业和企业的盈利持续分化-120206

行业名称: 汽车与零部件行业 股票代码: 分享时间:2012-02-06 10:42:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 秦绪文,王轶
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 477 KB 分享者: ela****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

研究结论
        乘用车细分行业销量小幅增长,企业盈利普遍下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年全年,狭义乘用车共销售1221.41  万辆,同比增长8.4%,交叉型乘用车共销售225.83万辆,同比出现了9.4%的负增长,广义乘用车2011  年总共销售1447.24万辆,同比增长5.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011  年,乘用车市场遭遇宏观经济增速放缓、鼓励汽车消费政策退出以及日本地震等负面因素的共同影响,销量增速大幅收窄。但是狭义乘用车全年销量仍然在去年较高基数的基础上实现了小幅增长。在产品成本上涨,以及部分车企以价换量销售策略的共同作用下,各企业盈利表现差异化显著,与10  年多数主流车企均实现50%以上盈利增长的情况相比,11  年只有产品竞争力极强的少数几家公司实现了20%以上的盈利增速,大部分乘用车企业的盈利水平均出现不同程度的下滑。
        大中客行业终端需求稳定增长,企业盈利相对较快增长。2011  年全国客车销量为24.14  万辆,同比增速为14%,我们研究认为,内需方面,随着城市化进程的不断推进,公交车市场需求持续稳定增长;越来越多的大中城市开始通过加大公共交通系统的建设来缓解日益严峻的交通拥堵问题;沿海地区制造业内迁和大中城市制造业“退城进园”产生了大量的团体客运需求。上述因素支撑了2011  年客车市场需求的相对较快增长;外需方面,中国客车产品出口的海外市场,如中东、南美、东南亚等地区,需求已经呈现复苏的迹象。受产品销量稳定增长的驱动,预计2011  年客车行业内上市公司的盈利增速普遍超过30%。
        重卡行业销量负增长,大部分企业盈利加速下滑。  2011  年重卡产品总共销售88.1  万辆,同比下滑13.4%。重卡产品销量增速自05  年以来首现负增长。我们研究认为,公路货运类重卡保有量快速增长,公路运力过剩,运价低迷,导致2011  年公路货运类重卡需求低迷;信贷收紧,固定资产投资增速下降,导致土建类重卡产品需求大幅度下滑。我们预计,2011年,重卡类上市公司的盈利水平下滑幅度普遍超过30%。
        投资评级。国内汽车市场在经历两年的爆发式增长以后,2011  年呈现出全年销量增速回落,整车类上市公司盈利水平下滑的状况,符合我们之前的预期。我们认为2012  年汽车行业依然缺乏行业性的投资机会,按照细分子行业盈利增速的快慢排序,依次是大中型客车行业、乘用车零部件行业、乘用车整车行业、重卡行业。我们看好大中型客车行业、部分乘用车零部件企业以及具有业绩反转可能性的乘用车整车企业的投资机会。重申对宇通客车(600066)、一汽富维(600742)、华域汽车(600741)、威孚高科(000581)、江铃汽车(000550)、精锻科技(300258)的买入评级,并建议积极关注长安汽车(000625)。
        风险因素。1)宏观经济景气程度下降,汽车产品需求显著下降;2)汽车产品售价的下降幅度超预期。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com