市场评价及预期：
        最近大家很纠结，买了的人考虑是否兑现利润，没买的人更加煎熬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果我们也是一个投资者，1月9日“从悲观到中性”，现在就相对从容，决定Hold住，因为集结号尚未响起。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        回想1月9日提高评级的原因：其一，经过前期暴跌，风险得到释放，我们年会报告《从无为到有为》担心的经济加速下滑被逐步Price  in，市场结束Show  time，进入垃圾时间，此时策略的要务不再是仓位，而是结构，蓝筹较好；其二，由于货币放松，经济底部会逐步探明，12月份的先行数据如PMI、汽车销售和房地产销售已经改善，之后的同步数据如工业增加值、工业企业利润也会抬头。但无法确认是春节提前，还是政策微调的结果，只能保持中性。
        节前，一天牛市、一天熊市地涨了近10%。节后三天，外围超预期、PMI再次上升，但市场表现平平，主要受逆回购到期的压制。2月1日的PMI向上是个重要信号，大概率上，3月1日公布的PMI将再次向上，我们将看到连续三个月PMI环比改善，09年初和10年中也是如此。如果PMI真是经济的领先指标，那么3月中旬公布的1—2月份数据也会大体不差。因此，在未来一个多月的真空期，经济见底的信号会强化。对于A股市场，经济能找到底，无疑是个很重要的时刻。在这之前，马上撤退不合适。
        见底以后会如何？坦率而言，我实在想不到经济持续向上的动力。我们在1月份的月报中指出：当前中游的库存水平较低，只要是正常的需求就有可能引发小规模的补库存。1月份PMI的分项和当前钢铁的数据证实了这一点。但是这种补库存是不可持续的，因为看不到经济持续向上的动力。并且对于劳动力成本上升的趋势毋庸置疑，通胀还是会干扰政府的行为，所以看不到政府持续的宽松行为。在这种情况下，未来一个半月充斥在市场中的“见底复苏”最终将被证明是“假复苏”，经济最终可能不是L型，而是“李宁型”。
        倘若这种推断是正确的，那么对于投资者的行为会产生极大影响。09年初和10年中，经济回升伴随着房地产市场回升，现在这种情况很难再现。如果经济是V型复苏，那么右侧依然有很大的空间，但如果是“李宁型”，经济加速下滑的时候伴随着市场恐慌（恰如去年11月17日至少12月16日的主跌浪），之后在经济见底的争议中，市场缓慢并且纠结地上涨着（这波可能持续到到3月）。一旦确认经济见底，或许还有资金杀入，但是更多的是失望，因为后面看不到前几次持续的改善了。这个时候，集结号可能真正响起。
        倘真如此，和去年有什么区别呢？首先，经济的趋势变了。去年，经济最终被证明是持续下降的，所以市场跌了1000点，每波反弹都是卖出机会；但是今年经济后面的波动可能会变得无聊，市场真正进入结构性的行情，所以经过这一波，大势判断可能要真正让位于“主题投资”和“行业选择”。其次，市场的结构变了，去年是周期股低，成长股高高在上，所以从结构上，还有很大空间可以跌。现在，周期股和成长股都跌了不少。