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正泰电器研究报告:宏源证券-正泰电器-601877-业绩快报点评:业绩符合预期,估值偏低-120202

股票名称: 正泰电器 股票代码: 601877分享时间:2012-02-04 08:12:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王静
研报出处: 宏源证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 369 KB 分享者: 候****山 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:  
        2011  年收入83  亿元,每股收益0.81  元,符合预期    
        公司产品弱周期、具备消费属性,宏观经济下滑影响有限    
        预计2012  年每股收益1.08  元,维持"买入"评级      
        2011  年每股收益0.81  元,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司今日发布业绩快报,2011  年实现营业收入83.02  亿元,归属上市公司净利润8.17  亿元,分别同比增长30.97%和27.78%,每股收益0.81  元,完全符合我们此前的预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        单季度收入增速下滑受限于产能。从单季度来看,第四季度营收为19.76  亿元,同比增长17.65%,单季度增速继三季度后继续下滑,我们认为下滑速度并非完全源自需求下降,而是公司目前产能有限,无法支撑上半年超过40%左右的增长。未来公司规划三大产品基地,即目前的乐清生产基地作为终端电器基地、募投项目温州大桥工业园作为控制电器基地、刚收购的温州电器科技的土地作为配电电器基地,  该布局建设完成的过程中将逐步释放产能,保持公司未来几年的持续增长。    
        宏观经济影响有限,诺雅克继续拓展。
        公司主营的配电、用电及控制电器等产品一方面与房地产有一定相关性,客观上会受到一定的影响;但另一方面公司产品具备消费性质,受益于农网改造,而且大多属于中低端品牌,具备优秀的营销渠道和广泛的使用范围,因此影响有限。在高端品牌方面,诺雅克虽然仍然亏损,但市场拓展顺利,且即将搬迁进入新厂房,今年收入料将有较大增长。    
        预计2012  年每股收益1.08  元,维持"买入"评级。维持公司2011/12/13  年的EPS  预测分别为0.81/1.08/1.47  元,对应的市盈率分别为17/13/10  倍,估值偏低,维持"买入"评级。公司的风险点在于国外市场需求下滑、宏观经济增速下滑超出预期等。                    

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