每周思考：金融条件抑制海外市场反弹
        2012  年1  月以来，海外市场延续反弹，发达国家股市涨幅达到3%以上，弹性更大的新兴市场涨幅更高，如巴西、阿根廷股市涨幅达到10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资者风险偏好回升是带动全球股市反弹的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股市反弹其中很大程度得益于投资者预期的欧洲债务危机没有出现恶化，欧元汇率走升与股市反弹几乎同步。此外，海外经济出现了一定低位企稳的现象，表现为全球制造业环比小幅改善。
        与大众观点不同，我们认为“坏消息的结束并不意味着好消息的到来”，尽管欧洲金融体系系统性风险回落，全球经济有一定企稳，但是市场上涨仍将面临压力，目前反弹也许并不像看到的那样好。
        我们认为目前海外市场反弹仍将面临较大压力，这在欧元区国家、美国的表现有所不同：从欧元区来看，在流动性方面，金融条件改善或有限、此外在财政统一，履行财政新约亦需要更可信的承诺和行动，这在未来仍有不确定性；从美国来看，盈利增长放慢、经济复苏回归低速将制约风险资产价格上涨。
一周观点：经济正在探底
        本周经济基本面值得注意的方面包括：1、温家宝主持召开国务院第六次全体会议讨论《政府工作报告（征求意见稿）》。2、今年一号文件发布，题为《关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》。3、美国4  季度经济增速2.8%，低于市场预期。与圣诞、新年相关的再库存和季节性消费成为推动GDP  增长主要因素。
        我们认为目前经济正在探底。来自房地产调整和海外方面的需求冲击正在进行，固定资产投资、房地产开发投资和出口增速接近或低于市场  悲观预期，预计冲击力度最大出现在二季度以前。库存调整过半，从一季度到二季度，季节性生产活动开始活跃，主动去库存变为被动去库存，政策继续松动，预计经济开始走出底部。