2011  年度实现每股收益0.51  元，符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011  年度实现销售收入19.2  亿元，营业利润6.8  亿元，归属于上市公司的净利润5.9  亿元，按照现有资产对上年业绩调整后，2011  年度公司销售收入、归属净利润分别同比增长19.1％、40.2%，折合每股收益0.51  元，符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        收购自来水公司，收获量价齐飞。2011  年，公司完成收购集团自来水公司100%股权，增加供水能力178  万吨/日，是业绩增长的主要原因。自来水公司一方面受益于售水量同比增长9.3%，另一方面受益于中心城区水价上调0.6  元/吨，共同带动收入和业绩增长，归属净利润2.98  亿元，增幅31.8%。
        污水业务提升利用率，加快异地开拓。公司目前污水处理能力150  万吨/日，随着产能利用率提升，公司2011  年污水业务营业收入7  亿元，归属净利润2.93  亿元，同比增长19.5%。另外，公司异地项目开拓也在加快，陆续拿下银川第六、西安第二污水处理厂BOT  项目，处理能力达到175  万吨/日。
        后续项目有序推进，保障未来发展。目前，公司拟配股筹资19.5  亿元建设成都自来水七厂工程（设计100  万吨/日，一期50  万吨/日），以及建设凤凰山高位水池及洪河加压站等项目，提升公司供排水产能。同时，公司还积极参与城市污泥处置、再生水、特种废水等项目，进一步延伸产业链，其中，处理规模400  吨/日的成都第一污泥处理厂，主体土建已基本完工。这些项目的有序推进，将保障公司未来的健康发展。
        维持“强烈推荐”投资评级。我们预测公司2012～2013  年每股收益分别为0.56、0.61  元，对应目前股价，PE  为15、14  倍。如果考虑配股，上限增加30％的股本，摊薄后2012～2013  年每股收益分别为0.43、0.47  元，当前PE  为20  倍和18  倍。我们建议关注公司长期价值，维持“强烈推荐”投资评级。
        风险提示：部分项目建设周期较长，短期难贡献业绩；异地开拓阻力较大。