公司2012年1月31日发布2011年业绩预告，预计2011年业绩同比下降15%~35%，归属于上市公司股东的净利润2860万元~3739万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低于我们的盈利预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        平安观点：
        市场弱势，压制业绩：2011全年LED行业受上游投资过热及下游需求不景气影响，市场供过于求现象严重，整体状况不佳；从上游芯片、中游器件到下游应用均出现较大的价格降幅；公司在不利市况下加大为Avago的代工，拉低整体毛利率，另外研发投入的增加都导致公司业绩下滑。
        练好内功，静待拐点：从2011年下半年开始LED行业景气走低，如今只是走过半场，芯片性价比进一步提升传导至终端产品的消费者认同也需要时间；公司目前的主要精力仍是练好内功，加强技术研发与生产工艺的结合，并持续提高供应链管理的水平，为迎接行业拐点到来做好准备。
        结盟雷士，长线投资：公司此前公告与雷士光电（02222.HK，雷士照明的子公司）合作，拓展下游渠道，对公司长期发展形成利好；目前该项目在稳步推进中，厂房场地已经备好，随后设备投入及调试即将开始，预计2012下半年可以开工，全年将贡献一定收入，但由于前期投入较高，以及产品持续降价，预计2012年较难贡献利润。
        下调盈利预测，维持“推荐”评级：基于照明及背光市场景气程度依旧不佳，公司为保持出货稳定可能仍加大代工量，短期内毛利率可能会继续走低，此次下调盈利预测，2011、2012、2013年EPS分别为0.33、0.41、0.52元，对应最新股价12.15元，PE分别为36.6倍、29.4倍、23.2倍。虽然估值上有一定压力，但考虑到公司的技术优势及产业专注性，未来在渠道取得合作后，专心做好封装产业的良好前景，我们看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。
        风险提示：下游市场持续恶化，技术优势无法保持。