投资要点：
        ?投资建议：维持传媒行业“看好”评级，推荐逻辑以成长为主，主题为辅，维持传媒行业2012  年投资策略观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议投资者结合文化体制改革和宏观经济影响两个维度选择投资标的，持续看好新媒体行业，首选投资组合为蓝色光标/百视通/华谊兄弟：1）文化体制改革实质利好新媒体行业，同时广电总局“限娱令”、“限广令”一方面推动用户向IPTV/互联网视频转移（利好百视通），另一方面也利好内容提供商（利好华谊兄弟等）；2）经济下滑中广告营销行业龙头存在逆势扩张的发展机遇（蓝色光标、省广股份等）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        11  年传媒/互联网行业净利润稳步增长。前3  季度A  股传媒行业重点公司共计实现营业收入281  亿元，同比增长3%，实现归属于母公司净利润39.1  亿元，与上年同期的31  亿元相比增长26%。预计11  年全年申万覆盖重点传媒/互联网上市公司归属于母公司所有者的净利润规模有望达到60.4  亿元，同比增长16%。
        剔除电广传媒后，全行业同比增长13%，继续保持较为稳定的增长态势。
        ?新媒体表现出色，传统媒体增长乏力，行业分化趋势进一步确立。按照细分行业划分，传统媒体与新媒体增速表现迥异：1）新媒体（影视动漫/营销服务/互联网）增长强劲，预计全年净利润同比增长29%；2）传统媒体（剔除电广传媒）净利润同比增速预计仅为8%，行业分化格局进一步明朗。
        ?行业估值再次出现逆转，新媒体估值相对安全。目前传媒行业12  年PE  中值24  倍，创历史新低，相对PE（传媒行业PE/市场PE）2.52  倍，略低于历史均值（3  倍）。在经历1  月份以来成长股估值调整后，行业估值再次出现反转，传统媒体估值水平再次超越新媒体（12  年传统媒体与新媒体估值中值分别为26  倍和23  倍PE）。由于新媒体净利润增速显著高于传统媒体，考虑到业绩高增长，新媒体估值安全边际相对较高。
        传媒/互联网行业重点公司11  年业绩预测如下：
        （1）净利润同比增长50%以上：蓝色光标（100%，内生增长+外延扩张），乐视网（83%，11  年内容版权价格快速上涨带动版权分销收入大幅提升），华策影视（64%，电视剧版权价格上涨），电广传媒（63.4%）和光线传媒（55%）；
        （2）净利润同比增长30%-50%：东方财富（48%），省广股份（47%），百视通（44%），顺网科技（40%），上海钢联（38%）、天威视讯（36%）、华谊兄弟（36%）、中文传媒（30%）；
        （3）净利润同比增长0%-30%：广电网络（25%）北巴传媒（22%），华谊嘉信（20%），时代出版（16%），浙报传媒（15%），天舟文化（13%），凤凰传媒（12%），奥飞动漫（10%），焦点科技（9%），中视传媒（8%），新华传媒（1%）；
        （4）净利润同比负增长：歌华有线（-5%），华闻传媒（-14%），东方明珠（-25%），拓维信息（-30%，期权费用）和北纬通信（-57%，期权费用）。
        （5）业绩调整的公司：广电网络（上调11  年业绩至0.25  元），顺网科技（维持11  年盈利预测，考虑到资产重组中介费用高达1000  万，下调12  年EPS  6%至0.78  元，上调13  年EPS  6.5%至1.14  元）。