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时代新材研究报告:国信证券-时代新材-600458-07年报点评-080228

股票名称: 时代新材 股票代码: 600458分享时间:2008-02-28 14:43:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑国
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 45 KB 分享者: hou****987 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  07  年每股收益0.17  元,符合预期
全年实现主营收入7.13  亿元,同比增长24%,净利润3484  万元,同比增长  46.6%,毛利率提升4.5%个百分点,至25.1%,实现每股收益0.17  元,利润分配预案为:每10  股派0.60  元(税前),不转增、不送股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  07  年业绩增长源于桥梁支座业务
营业收入增长源于主导产品——弹性元件收入同比增长60.52%,以及毛利率增加3.84  个百分点,而弹性元件业务增长的原因,则是07  年3  月中标的武广铁路客运专线3.14  亿元桥梁支座合同开始贡献利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从公司业务构成来看,07  年弹性元件收入占60.4%,绝缘制品及涂料(主要是CA  砂浆)、特种工程塑料制品分别占9.4%和9.8%,对业绩影响较小,而电磁线占20.4%,属代工项目,毛利率很低,07  年仅5.6%,公司已主动收缩该部分业务,07  年收入同比减少26%。
􀁺  08、09  年业绩增长点主要是既有桥梁支座业务和“431  项目”
07  年中标的3.14  亿元桥梁支座合同将继续在08  年贡献收入,另外08  年仍有10亿元左右的新项目招标,保守估计公司可以拿到2.5  亿元的新订单,而公司桥梁支座项目07  年扩能建设完工08  年投产,将为桥梁支座业务的稳步增长提供保障。
除桥梁支座外,机车车辆领域的弹性元件业务从08  年开始也将呈现快速增长,增长动力主要来自公司重点发展的“431  项目”,“431  项目”是公司与南、北车集团内4  大铁路机车厂、3  大客车厂以及国内最大的货车厂——齐齐哈尔车辆厂进行紧密合作的项目,公司主要为上述企业整车产品的重要部件,如机车驾驶室和转向架等提供减振降噪产品,随着我国铁路不断提速以及新型高速动车组和大功率机车的大量投入,未来对减振降噪的需求将会出现爆发式的增长。
􀁺  实际控制人南车集团今年重组上市,或可令公司充分释放业绩
公司是由央企控制的三级子公司,加上之前公司股权比较分散,推出管理层激励方案存在制度障碍,管理层释放业绩的动力不足。

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