投资要点：
　　营业收入大幅增长盈利能力下降2007年公司实现营业收入66.49亿元，利润总额10.59亿元，分别比去年同期增长58%和22.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于成本压力，净资产收益率及毛利率都有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　煤炭成本超预期上涨严重侵蚀公司利润公司标煤单价实际完成432.87元/吨，比2006年上涨9.32%。公司年度完成供电煤耗342.24克/千瓦时，与去年同比降低4.13克/千瓦时，降低1.19%，但难以抵销煤价上涨，导致07年发电业务毛利率由06年的29%下降至25.3%。
　　发电量平稳增长小时利用率回落公司控股及参股各发电企业年度累计完成发电量355.45亿千瓦时、上网电量336.0亿千瓦时，分别较上年同期增加45.14%和44.17%。公司控股及参股各发电企业全年设备平均利用小时为5398.3小时，下降451.7小时，下降幅度近期装机增速有限公司08年公司无新机组投产，规模扩张脚步暂时放慢，“920”项目将成为08年业绩增长主要动力，但增长幅度有限。
　　集团资产注入值得期待目前公司托管国投电力公司属下5家电力公司的股权，我们预计托管资产将成为首先收购目标。一旦收购成功，公司将一举增加装机容量695万千瓦，权益装机容量370.9万千瓦，资产注入空间广阔。我们预计公司将对云南大朝山、国投钦州、国投宣城的资产注入有望在年内启动。
　　投资建议保守预计08-09年公司每股收益分别为0.57元、0.63元，对应动态市盈率分别为26.50倍、23.98倍。考虑到资产收购时间和方式的不确定性、未来电价条整幅度不确定以及煤炭价格大幅上涨等影响，给与“中性”的投资建议。
　　投资风险
　　资产注入的具体进程难以把握，因此会对公司股价造成波动。
　　煤炭价格超预期上涨