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华星化工研究报告:兴业证券-华星化工-002018-踏上高成长之旅-080228

股票名称: 华星化工 股票代码: 002018分享时间:2008-02-28 13:45:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑方镳
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 219 KB 分享者: gal****fu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  草甘膦业务主导业绩高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年里,华星化工富有远见的产业布局开始收获成效。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着1  万吨草甘膦项目于07  年4  月投产,华星的草甘膦产能达到1.5  万吨/年,得以在07  年下半年开始的草甘膦牛市中充分获益。
2007  年,华星化工草甘膦业务收入59077  万元,同比增长228%,草甘膦业务毛利达到16251  万元,同比增长400%。来自草甘膦业务的收入和毛利分别占营业总收入和毛利的69.83%和84.85%。由于布局得当,华星化工是本轮草甘膦牛市中受益最为明显的企业
􀁺  杀虫剂业务07  年低迷,08  年将重返增长之路。华星化工是国内农药行业产品线最丰富的企业之一,除了草甘膦,公司在杀虫剂、杀菌剂和其它除草剂领域都有一系列高效低毒的有竞争力产品。其中,杀虫剂占有70%以上的比例。2007  年度,华星化工草甘膦之外的农药产品收入和毛利分别下降了0.82%和55.42%,其原因在于2007  年国内杀虫剂行业所遇到的阶段性困难。
具体而言,2007  年杀虫剂业务低迷的原因主要有两点:(1)南涝北旱的自然灾害,特别是属于华星杀虫剂主力市场的湖南、湖北遭遇了严重的洪涝灾害,导致需求下降明显;(2)虽然国家政策规定2007  年1  月起5  种有机磷高毒杀虫剂停止在国内使用,但我们估计仍有相当部分高毒农药在进入禁用期之初被突击集中流通和施用,因此阶段性挤压了华星高效低毒杀虫剂的市场。

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