投资要点：
        n  交通部新规或将有助  BDI  反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交通运输部印发《关于调整超设计规范船型船舶靠泊管理的通知》，决定从1  月31  日起，超过现行规范设计船型的大型干散货、油品船舶，不再采取“一船一议”的方式进行靠泊管理，而必须严格执行“论证—审查—核准”程序。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年12  月淡水河谷（Vale）的一艘VLOC  正是通过“一船一议”的方式靠泊大连港。交通部新规可能减少了淡水河谷的超大型船舶再次靠泊中国口岸的可能性。随着超大型船舶竞争力的下降或将有助于BDI  的反弹，从而提升干散货船队的盈利能力。根据我们的了解，新规定主要着眼于干散货和油轮的超大型船舶，扩展到集装箱船舶的可能性不大。
        n  BDI  或将缓步反弹，然而股价反映过度。日前BDI  的暴跌主要是三个方面的原因所致，新船持续交付导致运力过剩日益严重，澳洲港口和矿场的恶劣天气导致供给减少，中国农历春节导致铁矿石需求缩水。后两个因素的影响终将淡去，BDI  或将缓步反弹。然而新船交付导致运力过剩，不应对反弹高度抱太高期望（不超过1500  点）。
        n  集装箱运价的快速反弹概率依然较低。市场传言航运商计划将欧线的运价从现在的不足800美金提升至1500  美金每箱。然而考虑到市场运力过剩和发达经济体经济前景，我们认为成功提价的概率很低。中远航运宣布从2  月1  日起欧线运价将每箱提升150  美金，行业的提价幅度或将类似。然而考虑到油价上涨，航运商的盈利改善有限。
        n  我们维持航运低配的评级。中国远洋近日的反弹已经完全甚至过度反映了BDI  未来的反弹和交通部新规的正面影响，中海集运的股价也包含了投资者对集装箱运价过于乐观的预期。