主要观点：
        公司核心资本占比维持在3/4  左右
        近三年来，中国银行的核心资本占比分别为78.27%、76.63%、74.50%；按各类资本构成占比11  年上半年排名来看，前3  位分别为储备（40.67%）、股本（30.22%）、次级债（13.27%）；公司的资本来源中首要是资本公积、盈余公积、未分配利润等储备项目，次级债占比相对较低，仍处于规定上限之下，仍有发行空间，且未来可转债转股后次级债存在更大的发行空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        资本管理办法新规调整将对资本充足率带来负面影响
        如果采用资本管理办法新规，我们考虑三个变量因素对资本充足率的影响：（1）风险权重；（2）超额减值准备；（3）操作风险调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在假设条件下测算三项调整对公司的资本充足率影响情况，如2013  年达标则将分别降低核心资本充足率0.50%、资本充足率0.93%。
        未来两年内可能实施的融资策略：发行次级债
        按照次级债发行上限测算，公司可新增的发行次级债额度为  494  亿元，与测算2013  年资本缺口493  亿元相吻合，我们认为公司在2012-2013年期间内可能采取的融资策略是发行次级债；在不良贷款率未出现大幅上升的情况下，不需要进行股权融资。
        若未来可转债完全转股对股东利益稀释较小
        考虑到公司目前发行的可转债为  397.76  亿元，按转股价格3.59  元计算，初始转股比例为27.86，当前股价低于转股价，不会对股本产生影响；未来如果股价超过转股价格，全部转股将导致股本扩大，以2011  年中期计算，稀释前EPS  为0.2387  元/股，稀释后EPS  为0.2317  元/股，影响幅度为-2.93%。
        投资建议：
        维持公司评级：大市同步。
        从  3  季报情况来看，中国银行的生息资产同比增长14.43%，与上市银行均值持平，公司的NIM  为2.10%，09、10  年分别为2.04%、2.07%，在上市银行中处于较低的位置，当前“价量”不存在明显催化因素，我们维持公司“大市同步”评级。
        风险提示
        房地产市场调整，导致不良贷款率大幅攀升，对银行业当期利润及净资产造成冲击，带来银行股的股价下挫。