◆  申万有色金属对2010年的年报的预判，首先我们对重点跟踪的24家上市公司进行了业绩的预览，在四季度开始由于下游的需求低迷，以及持续的货币紧缩，大部分金属是出现了下跌，拖累了有色金属的业绩下滑，根据我们的测算，加权的业绩增速是单季环比下降了35%以上，同比是下跌了25%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是由于前三季度的业绩同比增速还是比较不错的，所以2011年的业绩增速差不多达到了42%左右的水平，业绩比较好的公司主要是集中在铜、小金属、黄金等板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）小金属稀土、钨锑等加权平均业绩增速是达到了147%以上，铜类的公司是45%以上，黄金类的公司是35.6%的同比增速。细分各个板块和公司，大多数业绩同比增速超过100%的公司主要是集中在小金属领域。
        ◆  2011年业绩增长主要来自价格驱动，国内铜、铝、铅、锌、镍、锡同比上扬12.5%、7.4%、1.6%、-1.9%、2.9%和30.8%。国内黄金价格同比上扬22.7%，稀土氧化谱钕、锑锭、钨精矿、钼精矿均价则分别上扬307.4%、74.1%、75.4%、-3.4%。进入四季度，在下游需求疲软和持续的货币紧缩的影响下，铜、铝、铅、锌、镍、锡等均价分别出现16.7%、8.1%、6.7%、11.7%、19.1%和12.0%的下跌，拖累有色金属整体业绩下滑，同时超预期的成本上升和存货减值，使得整体业绩低于市场预期。
        ◆  流动性预期激活金属金融属性，首推货币属性最强的黄金板块。黄金：过去一年央行增持黄金储备大幅增加，我们认为未来包括亚洲国家在内的储备调整成为常态，极大支撑黄金中长期走势。应对2、3月份来临的外围经济货币政策变化，兼备避险和抗通胀的黄金成为较为确定上扬的品种。首推货币属性最强的黄金个股（中金黄金、山东黄金、紫金矿业；辰州矿业等），经济不确定引发的低利率环境将支撑金价在高位多飞一会。工业金属：海外经济预期动荡，美联储低利率声明以及可能的量化宽松再次激起商品市场做多情绪。国内信贷和逆回购改善流动性环境，共同激活金属商品的货币属性。而流动性预期能否成为基本面改善的先兆仍需观察。