扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

健康元研究报告:安信证券--公司快报_健康元:酶法7-ACA支柱产业,引领公司快速增长

股票名称: 健康元 股票代码: 600380分享时间:2008-02-28 11:55:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A
研报大小: 61 KB 分享者: ea****g 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂾  主业大幅增长创历史新高、投资收益丰厚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因公司前期发了业绩预告,故公司年报业绩基本符合预期:公司实现主营收入24.59亿元,同比增长18.43%;实现净利润7.25亿元,扭亏为赢(06年公司因费用率高企、全额计提了1.28亿元国债减值准备导致亏损4757万元);而剔除资产减值损失、股票投资及公允价值变动收益后的营业利润为4.11亿元,同比增长约219.35%;每股收益1.19元,其中药品及保健品经营性业绩为0.38元;每股经营活动产生的现金流量净额为0.70元,同比增长57.53%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩大幅增长的主要原因为:一是集团对销售管理体制进行革新,主营收入增长较快,同时三项费用率大幅下降至34.53%,下降了13.07个百分点(其中销售费用率同比下降了9.49个百分点),公司主业赢利能力大为提升,超过了2001年的历史最高水平;二是公司证券市场收益大幅增加;三是增持丽珠股权且丽珠07年业绩大幅增长所致。同时公司公布了利润分配预案,向全体股东每10股送8股并派发现金股利1元(含税)。
􀂾  药品及保健品收入、利润均稳步增长,符合预期。公司药品及保健品收入、营业利润均呈稳步增长态势:其中控股子公司丽珠集团因中药、促性激素、原料药、诊断试剂的增长较快,使主营收入增长约13%,对健康元的主营业绩贡献为11,865万元,增长约386%。全资公司海滨制药的碳青霉烯类抗生素原料及制剂价格虽有所下降,但公司通过扩大销售,使收入同比增长约44%,实现营业利润5,571万元,同比基本持平;公司的保健品及OTC产品的收入恢复性增长约24%,实现营业利润6,908万元,扭亏为盈。为焦作健康元供电配套的参股公司金冠电力为公司贡献投资收益1,867万元。
􀂾  酶法生产7-ACA将成为公司08年新的盈利增长点。全资公司焦作健康元的酶法生产7-ACA项目07年下半年已投产,共产销108吨,由于按新会计准则一次性摊销开办费用,使焦作健康元07年亏损3,232万元,实际07年四季度公司已开始盈利。7-ACA目前产能约500-600吨,均优先供应丽珠集团生产自用,预期08年8月达产至1000吨规模,富裕产量将对外销售。公司是国内唯一成功用酶法生产7-ACA的企业,具有较高的技术壁垒、明显的低成本及环保势,08年7-ACA预期会给公司带来良好的经济效益。
􀂾  维持“增持-A”的投资评级,调高12个月内目标价至32元。我们调高对公司08、09年的业绩预测,即08、09年EPS  分别为1.00元、1.20元,不含股票投资收益的EPS分别为0.80元、1.00元。按照09年公司主营业绩1.00元计算,参考综合性药企的平均估值,我们给予公司32倍PE,则12个月内合理的目标价为32元,维持“增持-A”的投资评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com