◆风格切换医药疲弱，关注季报结构性行情
        2012  年1  月份大盘反弹，沪深300  指数上涨5%，医药生物指数跌5.5%，医药股明显跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年12  月份医药股下跌主要是补跌，12  年1  月份，医药股和大盘背道而驰，主要是市场风格切换，有色，煤炭，金融走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前医药股2012年动态pe21x，绝对估值已经调整到合理位置（考虑到未来行业盈利增速放缓，估值目前在中性位置）。看未来三个月，我们关注结构性季报行情。
        最近两个月医药大幅跑输大盘，我们认为主要有4  大原因，①医药股补跌超预期，②市场风格切换超预期，③医药政策不确定性（治理以药养医，虽然没有实质性政策出台，市场预期行业盈利增速将放缓），④个股黑天鹅事件频出（重啤、中恒），部分公司11  年业绩预告低于预期。
        ◆三条思路把握投资机会
        1、把握政策变化中的确定性东西，医疗服务和保健，中药板块。2、选择成长和拐点公司进攻（年报预增，送配、季报行情），白马股做基本配置。3、把握超跌和主题投资的交易性机会（对于绝对收益者，我们建议目前可以选择确定性增长公司，立足全年20-25%绝对收益）。2  月份重点推荐组合：汤臣倍健（成长股）、千金药业（拐点股）、康缘药业（超跌股）、华润三九（估值有安全边际）、通化东宝（成长股）。
        ◆汤臣倍健年报点评：业绩符合预期，高增长趋势不变
        2011  年公司实现营业收入65,796  万元，比上年同期增长90%；营业利润21,742万元，比上年同期增长102%；净利润18,634  万元，比上年同期增长102.4%，eps1.70元，业绩符合预期。分配方案为：每10  股派发人民币10  元现金（含税），以资本公积金每10  股转增10  股。同时公司1  季报预增40-60%。
        我们预计公司12-13  年eps2.60、3.65  元，同比分别增长53%、40%，目标价格104元（对应12  年业绩40xpe），维持“买入”评级，公司是不可多得的大消费投资标的，兼具医药的长期增长和消费品品牌成长，建议长期持有。