投资要点：
        1月份股市结构性调整符合我们年度策略的判断，表现为小市值、高PE类股票的去泡沫化过程；而大市值、低PE类股票实现估值修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1月份促A股反弹因素有，一是前期市场对整体经济增速回落的过度担忧而导致恐慌性抛售；二是4季度经济数据公布显示，整体经济运行态势要好于预期，止住恐慌情绪蔓延，稳定市场信心；三是养老金入市及国际板推出无时间表等相关报道引发市场反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为2月份货币政策将以下调存款准备金率+逆回购，外加放松对信贷规模限制的方式平衡市场资金的供需状况，但不会出现超预期的宽松态势,资金价格仍将维持较高水平。流动性上，12月份  M1和M2虽有所回升，但仍处于死亡交叉状态，且货币活化指标(M1-M2)的缺口进一步扩大，即市场流动性有所改善，但资金的使用效率上并没有得到很好的提升。
        在经济增速减缓大势下，工业成本，包括原材料和资金成本继续维持高位，但产品价格同比出现快速回调下，工业增加值同比整体上维持回落态势不变。
        四季度进入紧缩性宏观调控的集中释放期，行业业绩增速出现快速回调过程，且在政策的滞后效应影响下，一季度净利润继续回落压力较大。四季度分行业业绩增速开始加速分化过程，部分防御性行业及早周期性行业业绩回落相对缓慢，多数行业步入业绩快速调整期。
        2月份限售股解禁资金为年内第二低，IPO以中小市值规模为主，备受关注的中国交建计划融资总额不超过50亿元，大幅低于此前200亿元的预期，股市供给压力处于年内较低水平。我们认为供给压力的大幅减缓有利于股市均衡点的向上推移。
        整体上，经济运行符合我们的预期，我们继续维持全年上证指数主要运行区域为2200-2800点，2200点之下属于下限区域，最具投资机会；2800点之上属于上限区域，在股市难以走出趋势性行情之前，上方都属于高风险区域；其基本振幅为25％，相对2011年有较大幅度的收敛。
        投资策略上，在经济基本面恶化、流动性边际改善及股市供给压力减缓的多方博弈下，股市有望维持震荡前行；行业配置上，防御性品种将迎来较好的配置时机，如商业、食品、医药、农业等正处于合理的估值期间；另一方面，估值低、业绩稳定的金融、石油、石化等可作为行业的配置对象。