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小天鹅A研究报告:中投证券-小天鹅A-000418-即将展开奋飞的翅膀-080227

股票名称: 小天鹅A 股票代码: 000418分享时间:2008-02-28 10:57:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁浩然
研报出处: 中投证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 222 KB 分享者: kel****uro 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司原有的优势和特点:
        (1)小天鹅本身是一个响当当的洗衣机品牌,中国驰名商标“小天鹅”品牌价值高达69  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)公司有很好的技术积累和储备。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)小天鹅是国内惟一能同时生产波轮、滚筒、搅拌式洗衣机的企业,在功能设计、技术研发等方面拥有引领全球洗衣机行业发展趋向的核心技术,在波轮方面甚至超过行业老大海尔。(3)公司拥有一批熟悉洗衣机业务的工程技术人员和中层管理人员,以及一只训练有素的产业工人队伍。(4)公司最缺乏的是良好的治理结构和经营机制,另外规模有限,又只在单一产品上占优势,很难在全国范围内全面竞争,更谈不上全球化竞争。
􀂾    美的电器入主后对公司可能带来的改变:
        (1)美的电器入主后,治理结构会大大改善;美的输入的灵活的机制显然更适应于高度竞争的家电行业;未来的战略、规划、措施也将会更加清晰;员工队伍摆脱迷惘、观望之后会士气高涨。
        (2)美的在荣事达、华凌整合成功之后我们高度看好美的团队整合能力,经验输出能力。
        (3)更换大股东之后,公司能够充分借助美的的物流配送系统和营销渠道,利用大企业在采购、仓储、运输中的优势,优惠获取原料,广泛拓展销售,全面提升盈利能力;公司也能够充分挖掘公司既有的技术优势,更多地转化为经济效益;能够充分发挥美的的资金优势,进一步提升公司的品牌影响力。特别是在海外市场拓展方面,小天鹅本身是十分欠缺的,这一方面可能带来跨越式的业绩增长。
        (4)行业格局未稳,又整体景气,正是乘势而上的机会。
        盈利预测和投资建议。基于公司最新的形势,我们预计公司07,08,09  年EPS  分别为0.90  元,0.78  元,1.26  元,08  及以后三年的复合成长率可能达到50%,我们给公司估价按08  年EPS  0.78  元35  倍PE,公司未来6  个月目标价位27  元。对照估值,我们给予“推荐”评级。

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