核心观点：
        1、我们预计  1  月份CPI  食品环比为2.5－2.8%，非食品环比为0.0%左右，CPI环比大概率为0.9%，同比为3.9%
        受到元旦和新年的节日影响，从分项来看，1  月前两周，蔬菜周环比涨幅居前；根据农业部的菜篮子产品批发价格指数显示，本轮蔬菜价格从11  月开始上涨直至春节前，蔬菜具有强季节性，一般每半年完成从波谷至波峰、再至波谷的1  个完整周期，因此，预计蔬菜价格此后会逐渐回落；肉和禽类的价格在本月依然延续上月末的回升走势，这种上涨势头会持续至春节前；我们认为未来猪肉的价格在短暂的回升后会继续处于下行通道中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于政府对非食品中包含的诸多分类项存在价格管制，导致非食品价格刚性较强，变化幅度有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们从历史同期比较的角度来考虑非食品价格环比，春节在1  月非食品环比增长0.15%，春节在2  月为0.11%；需要注意的是12  月非食品价格出现逆季节性的负增长。从产业链的传递来看，工业品出厂价格指数PPI  反映的是企业的批发价格，而CPI  的非食品反映的是销售者的购买价格，因此PPI  的变化对CPI  非食品的变化有领先意义，PPI  从8  月同比增幅开始下降，近几个月环比降幅趋缓。
        2、我们预计1  月份PPI  环比为0.0%，PPI  同比率为0.8%。
        12  月21  日欧央行通过了被称为“欧版量化宽松”的再融资操作，受此消息的影响，从12  月底起大宗商品的价格普遍出现了上涨势头。同时，西班牙与法国的国债拍卖顺利进行，平均收益率下降，认购倍数也都接近2  倍；希腊政府与私人债权人谈判顺利，实际削债有望高度达70%，远超过原来的预期，1  月欧债危机进展平稳，令美元走弱，减少了大宗商品的上涨压力。
        受到节日影响，近期国内需求旺盛，但是外需依然不振，对经济后续走势亦不能过于乐观。
        3、回顾历史，我们发现春节在1  月食品价格环比增长2.8%，春节在2  月食品价格环比增长3.9%。春节后的一个月食品价格环比负增长分别为-0.7%和-1.4%。因此，预计2  月食品价格对通胀的压力较小，而去年的春节又在2  月份，导致基数较高。因此，预计2  月份的CPI  会快速下行至3.0%，3  月CPI会小幅回升，预计1  季度CPI  在3.5%左右，总体趋势性向下。