由于宏观经济形势仍未明朗，影响电力企业盈利的关键因素仍有待观察。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注弹性较大的火电股，成长性较好的优质股和盈利有望恢复的水电股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时建议关注煤价和利率的变化。
        火、水电量增减各异，电力企业盈利普遍下滑。火电类公司电量普遍取得了增长，而水电类公司电量普遍下降，综合类发电公司水火并济，增速居中。
        电力公司的经营业绩大都出现了下滑，部分公司由于获得补贴或出售金融资产而取得了总体业绩的增长。
        电力投资结构调整，可再生能源发展较快。由于电力投资放缓和结构调整，全国总有效新增装机增速下降较快，电力缺口可能进一步扩大。发电企业纷纷提出调整新结构战略，更为注重多元化和新能源装机的发展。众望所归的的电力体制改革深化，将期待破题。在火电投资下降的背景下，水电等可再生能源的发展将有望维持较高的增速，同时，新能源发电的相关规定、标准和政策等仍在不断出台，持续推进新能源发电的发展。
        电力板块  1  月份以来跑输大盘4.04  个百分点。电力板块1  月份以来跑输大盘4.04  个百分点，过去三个月跑赢大盘5.0  个百分点。目前电力行业2011  年平均PE  为21.22  倍，在所有行业中处于中等位置；平均PB1.68  倍，仅高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材四个行业。
        2  月份建议重点配置弹性较大的火电股和成长性确定的电力股，以及盈利有望随来水恢复的水电股。由于宏观经济形势仍未明朗，影响电力企业盈利的关键因素煤价、利率等仍有待观察。建议关注弹性较大的火电股，成长性较好的优质股和盈利有望恢复的水电股。
        火电：短期内上调电价的可能性不大；煤价已较12  月初明显下降，但电煤运矛盾仍未解决，远期煤价还有待观察，主要取决于宏观经济；迎峰度冬结束后，电力需求将减缓，但由于水电出力较低，发电量仍然将维持较高水平。中期来看，由于经济增速趋缓和水电出力恢复，发电量增速可能下滑。
        水电：短期电价上调的可能性较小；春季河流仍处枯水期，发电量位于低位，汛期电量可望恢复至正常水平；货币政策放松还未来临，利率下调还需等待。
        风险提示：证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。