投资要点:
(一)公司的智能会议系统整体解决方案在国内市场处于领先地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要向用户提供智能会议系统整体解决方案及相关服务,智能会议系统行业主要包括设备生产商和系统集成,而公司有别于一般设备提供商,不仅提供设备产品,还直接承接会议集成服务,2009年飞利信行业市场占有率8.2%,仅次于博世的15.3%,排名第二,但从提供集成服务方面来看,公司是市场占有率前五里唯一主营集成服务的一家,形成了公司在智能会议市场上独特的竞争优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司自主开发的核心技术PRSMBus等达到国际领先水准,在高端会议解决方案亦领先于国内外竞争对手。
(二)国内智能会议系统解决方案的需求潜力较大。目前智能会议系统在国家级和省级国家机关已基本普及,市县一级国家机关的智能会议系统也将逐步启动,我们认为社会对会议高效率举办、无纸化办公的要求以及异地会议的普及将使会议系统市场日益增大,据计世资讯统计,2010年我国会议系统行业市场规模为19.48亿元,预计2011市场规模将达23.02亿元。加之第三代全数字智能会议系统的推广应用为行业发展形成了有力的技术支撑,亦将推进会议系统向信息化、智能化和数字化的方向发展。
(三)公司拥有优质客户群体,区域扩张有望形成利润增长点。公司拥有包括全国人大、全国政协、人社部及省市级等国家政府机关客户,还包括中国电信、中央电视台、海尔集团等众多优质企事业单位客户。公司技术实力雄厚,可满足客户多方面需求,优质的客户群体塑造了公司良好的品牌形象。目前公司地区收入主要集中在华北地区,随着营销和服务网络遍布全国,公司实现跨区域扩张有望形成利润增长点。
(四)募集项目前景。公司本次募集14019万元,主要用于智能会议系统产业化项目、研发中心建设项目以及营销和服务网络建设项目。项目建成后,将提升公司主导产品的生产能力,提高公司的自主研发能力,同时深入挖掘新的客户资源。
风险因素:
1.目前我国智能会议系统行业缺乏全面的标准规范; 2.自主知识产权占比较低的技术开发风险。
盈利预测:
预计公司2011-2013年每股收益为0.52元、0.68元、0.84元。
投资策略:
公司在国内智能会议系统市场地位稳定,未来有望利用自身优势实现区域扩张,实现业绩平稳增长。考虑到近期市场总体情况,我们认为公司的合理估值价格在13.6-17元之间,对应2012年EPS为20-25倍PE。