我们认为经济下滑最快的阶段已经过去，随着信贷的扩张，以及企业补库存的开始，估计经济将逐步寻底，主要是因为：一，从春节期间的宏观数据看，除了房地产成交低迷之外，其他数据未见大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二，随着节后农民工返回城市，以及部分投资项目启动，生产有望恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从钢铁库存看，社会库存已经开始增加，一旦社会库存持续增加，必然导致钢铁厂商库存的增加，进而增加生产。三，即使今年信贷维持在7.5-8  万亿，且信贷投放节奏类似2011年，信贷和货币增速下滑最快的阶段可能已经过去，意味着流动性对经济负面影响最大的阶段已经过去。
          经历了  1  月份的市场的上涨，高评级信用债的投资价值下降，但低评级信用债交易型机会也还未到来，市场交易热情从高评级向低评级的转化并不会马上发生。主要理由：一，到目前为止，信贷扩张仍不不平衡，部分边际企业(主要是融资能力差，信用资质差的企业)融资压力仍大。二，近期要公布业绩，业绩下滑仍是主基调，意味着市场对低评级信用债的信用风险担心会有所上升。而且我们近期也普遍感觉投资者的风险偏好有明显的下降。三，高评级投资价值有所下降，但目前债券市场仍处于牛市，市场对资金面逐步宽松后的利率产品收益率下降抱有强烈的预期，因此从短期看，高评级的交易价值仍在。