自2011年8月份，各债券资产的期限利差被压缩在一个很低的水平运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尤其是对于信用债品种，其期限利差基本接近零值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    在将固浮息利差引入比较之后，我们认为如果要对上述现象进行解释，其应当也必须适用于固浮息利差的变化。    自2011年9月份开始，固浮息利差走入负值区间，其背后的主要原因应当是通胀走过顶点、经济增速下滑所带来的降息预期。    进一步，如果需要预判期限利差的发展路径，并考虑这样的路径对资产价格影响，我们认为可以参考以下的判断。    在降息预期的归因下，期限利差的拐点将伴随着两种可能：降息预期的实现和降息预期的落空。而这两种可能背后又对应着对经济增长和银行间流动性的判断。    鉴于对房地产投资、出口形势以及实体经济借贷利率的担心，我们认为降息预期实现这条路径概率偏大。那其将产生收益率曲线陡峭化下行的结果。