投资要点：
        中国联通加大3G  营销、建网投入，成本上升影响业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）11  年下半年开始，公司为加强3G  用户开拓，增加了业务营销推广方面投入，积极的市场策略使人工等成本不断攀升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）快速增长的3G  用户数也对联通的WCDMA  网络造成压力，信号质量等问题凸显，预计公司将增加资本开支投入。（3）在目前公司利润刚刚显现的时期，成本的压力可能对个别季度业绩造成较大影响，但长期来看，当下的投资都将转化为公司的竞争力。
        固网运营商四季度释放投资，光通信厂商相对受益。（1）11  年前三季度运营商投资进度较慢，四季度运营商投资开始释放，尤其是两家固网运营商中国电信和中国联通，中移动在无线领域投资犹豫，而在固网建设发力，光通信相关厂商受益明显。（2）典型光通信标的四季度业绩相对较好，预计四季度，烽火通信增长38%，光迅科技增长28%，日海通讯增长50%、新海宜增长27%，明显好于其他子行业。
        中移动无线投资犹豫，无线主设备、网优测试设备招标过晚。（1）中移动TD五期招标过晚（11  月发标），导致无线设备商、射频器件商四季度业绩普遍不达预期。（2）中兴通讯四季度收入增长低于预期，但毛利率保持了回升的势头，预计全年负增长4.5%。大富科技四季度同样收入低于预期，且新品出货少影响毛利率，同时管理费用上升明显，预计全年负增长13%（已在业绩预告点评中下调盈利预测与评级）。（3）中移动网优测试设备集采同样大幅推后，目前尚未开始，导致世纪鼎利、中创信测等企业11  年业绩大幅下滑，但已在市场预期之内。
        光纤光缆厂商表现平稳。（1）亨通光电借助逐步上量的预制棒提升利润水平，在四季度表现优于中天科技，预计亨通光电全年实现增长5%，但公司增发未能获批将影响公司预制棒扩产等未来项目进展。（2）中天科技全年利润下滑-10%，公司11  年底量产的光纤预制棒将在12  年为公司带来新的增长动力。
        投资建议：短期回避联通、关注光通信及光纤。（1）由于中国联通的成本上升压力超于我们先前预期，下调公司11-13  年EPS  预测至0.075、0.12  和0.28元，分别下调17%、55%和43%，同时下调投资评级至“中性”。（2）建议关注烽火通信、日海通讯、新海宜、光迅科技等光通信投资释放相关受益标的，以及前期悲观预期反映较充分的光纤光缆行业。（3）考虑中移动对无线网络投资迟疑，加上海外经济形势不明，下调中兴通讯11-13  年EPS  预测至0.90、1.00  和1.30  元，由于前期股价回调明显，已反映了悲观预期，维持“买入”评级。（4）由于增发未过影响项目实施，下调亨通光电11-13  年盈利预测至1.32、1.45  和1.67  元，但同样已被市场消化，维持“增持”评级。