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研究报告:南京证券-2012年2月策略报告:预期改善主导下的估值修复行情-120201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-02-01 13:30:01
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 温丽君
研报出处: 南京证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 454 KB 分享者: xij****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

内容提要
        从既往预期改善而引发的反弹行情来看,政策转向引发反弹的力度及持续时间无疑是最强的,往往演绎成一个小牛市行情,而流动性预期改善而引发的行情则视流动性实质性改善的力度而决定,如果流动性出现明显改善,则往往可以演绎成中期反弹行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是,尽管政策预期转向对于市场的刺激力度最为立竿见影,但是由于政策转向把握难度明显较大,过程中也充满反复与波折,反弹进程往往一波三折,并且容易中途夭折。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        政策面及流动性预期能否持续改善,热点能否进一步深化,将成为此轮行情纵向深度的大小以及行情持续时间的关键所在。
        在美国国内经济复苏不及预期、国外欧债危机冲击依然存在的背景下,美联储在就业和通胀两个货币政策目标之间,无疑看看中就业目标,如果未来一段时间通胀仍然可控而就业状况难以显著改善,则推出QE3  的概率在增大,至少将有过半的概率,而这对于全球资本市场而言,无疑将带来短期刺激。
        尽管短期一些干扰因素如人民币升值预期以及短期通胀的反复影响政策微调步伐,不过需要指出的是,当前外需下滑与国内投资放缓趋势并未改变,经济增长依然存在诸多压力。季节性因素消退后,物价重拾跌势可期,上半年物价增速下行依然较为明确。而新增外汇占款即便恢复正增长,但随着欧债国家偿付高峰到来,美元对欧元维持强势是大概率事件,人民币对美元的升幅可能有限,热钱流入量会保持在低位。总体来看,一季度下调存款准备金率的概率依然较大。

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