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原料药行业研究报告:兴业证券-原料药行业:主要原料药价格月报-120201

行业名称: 原料药行业 股票代码: 分享时间:2012-02-01 11:17:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晞
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 1,288 KB 分享者: ouy****yi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
          本月维生素价格环比基本稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年2月我们跟踪的8种主要维生素价格总体相对稳定,其中,VB1和VA小幅上扬,VE和VK3略有下滑,其余品种维持不变(VB2、VC、VH和泛酸钙)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)VE月均价由110元/千克下降至105元/千克,VA月均价稳定在125元/千克,但二者成交量开始活跃。我们认为,VA和VE价格下行的原因可能有:1)下游去库存。2011年前三季度VE及其衍生物出口数量达3.2万吨,同比增长14%。2)  欧洲市场销售不旺,加上欧元贬值导致部分出口产品回流参与国内竞争;
          抗生素价格持续走软。本月我们跟踪的6  种主要抗生素及其中间体价格趋于稳定:其中,7-ACA  和7-ADCA  价格继续小幅下行;4-AA  维持不变;青霉素工业盐、6-APA、阿莫西林小幅反弹。7-ACA  价格再度创历史新低。我们认为,抗生素行业一方面受到药品降价的影响,整体产业链的盈利水平受到挤压;另一方面,抗生素分级管理的政策,使得行业雪上加霜。我们预测,虽然目前价格跌幅收窄,有品种价格回暖,但是2012  年抗生素行业需求可能仍然不容乐观,相关原料药和中间体价格可能还会在低位徘徊。
          本月激素类中间体价格基本稳定:本月我们跟踪的激素类中间体(皂素、双烯、地塞米松)价格基本持平。我们认为,激素类产品经历了大起大落之后,行业正在走向成熟,产品波动较小。我们预测,随着黄姜种植面积的恢复,皂素和双烯明年价格有望小幅回落。
          兴业观点:我们认为,拥有高壁垒的VE  和VA  这两个产品寡头垄断的竞争格局基本稳定,产品供需相对平衡,目前价格已经下跌到2008  年市场格局稳定后的低位,后面继续下跌的可能性和空间都很有限,未来价格反弹可期,建议投资者密切关注;虽然目前VC  行业由于政策执行不力,处于低谷,但行业经历此轮艰难的洗牌、优胜劣汰后,未来有望走向成熟和规范,我们将密切关注VC  行业的变化趋势。
          风险提示:原料药价格下行;环保要求加大,成本上升等。

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