投资要点：
        l  业绩分化加速，优质公司增长健康：我们对所覆盖37  家医药上市公司2011年度业绩进行了预览，20家公司主业净利润增长超过20%，分化加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】优质公司增长健康，主业净利润增长超过40%的有海南海药、华海药业、东阿阿胶、康美药业、仁和药业、莱美药业、科伦药业、鱼跃医疗、东富龙；较大幅度低于预期的公司是华兰生物、国药股份、浙江医药和新和成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        净利润增幅超过100%的公司，3  家：海南海药（0.79  元，增长480%，主业增长超100%）、华海药业（0.43  元，增长150%，主业增长超100%）、双鹭药业（1.43  元，增长100%，主业增长35%）。
        净利润增幅  50%-100%的公司，5  家：康美药业（0.50  元，增长53.6%，此前我们预测的0.55  元，有0.05  元是已公告政府补贴，目前该补贴进入摊销，不进补贴收入）、莱美药业（0.46  元，增长90%，主业0.38  元，增长超50%）、天士力（1.38  元，增长58%，主业1.20  元，增长38%）、东富龙（1.34  元，增长50%）、上海医药（0.81  元，增长60%，主业0.59元，同比略下滑）。
        净利润增幅  30%-50%的公司，13  家：东阿阿胶（1.31  元，增长47%）、仁和药业（0.51  元，增长45%）、科伦药业（2.00  元，增长45%）、天坛生物（0.49元，增长44%，含甲流疫苗收益0.06  元）、海正药业（0.96  元，增长38%）、人福医药（0.58  元，增长32%）、沃森生物（1.34  元，增长30%）、云南白药（1.73  元，增长30%）、片仔癀（1.81  元，增长31%）、一致药业（1.18  元，增长30%）、瑞康医药（0.87  元，增长32%）、复星医药（0.63  元，增长40%，国控一次性收益贡献0.35元）、鱼跃医疗（0.57  元，增长45%）。
        净利润增幅20%-30%的公司，2  家：恒瑞医药（0.81  元，增长25%）、同仁堂（0.33  元，增长25%）。
        净利润平稳的公司，8  家：新和成（1.59  元，增长5%）、信立泰（1.10  元，增长12%）、科华生物（0.49  元，增长7%）、上海莱士（0.74  元，增长8%）、广州药业（0.36  元，增长10%）、千金药业（0.32  元，增长12.9%）、桂林三金（0.50  元，增长15%）、乐普医疗（0.58  元，增长15%）。
        净利润下滑的公司，6  家：国药股份（0.58  元，下滑10%，碘补贴未能合理确认）、双鹤药业（0.89  元，下滑2%）、浙江医药（2.09  元，下滑18%）、华润三九（0.77  元，下滑7.3%）、江中药业（0.72  元，下滑14%）、华兰生物（0.69  元，下滑          35%，甲流未确认）。
        l  投资建议：沿着行业刚性需求主线，把握行业业绩分化特征，逐步布局年报季报。板块2012  年预测市盈率18倍，低于历史最低估值20-25  倍区域，随着经济下滑，医药消费作为必须消费，需求刚性凸显，一定有优质公司能抓住行业需求，并保持良好盈利增长，我们建议逐步布局年报季报，今年我们将切实看到医药板块增长分化和估值分化。短期我们继续推荐：东阿阿胶、康美药业和仁和药业，三家公司成长性好，但估值安全（分别是22倍、16倍和15倍）。
        同时我们维持年会观点，在需求和变革中锁定中国创造，锁定中国创造的品牌和中国创造的品种，同时中国市场充满整合机会：
        贵族，中国创造的品牌：东阿阿胶和云南白药是典型的贵族企业，康美药业和江中药业则可能是未来的贵族。
        创新，中国创造的品种：品种有定价能力：符合疾病谱变化的创新产品，恒瑞医药、人福医药、天士力和海南海药，关注小企业瀚宇药业和莱美药业；国际合作：海正药业、华海药业、海翔药业。
        整合：仁和医药，鱼跃医疗和科伦药业。