公司1  月31  日公告11  年业绩预告：预计归属于母公司净利润增长40%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据我们测算，不考虑资产注入影响，预计11  年实现收入3800  亿元左右，归属于母公司净利润173  亿，实现EPS  为1.87  元，考虑注入资产摊薄影响，实现EPS  为1.86  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    1、我们坚定看好乘用车投资价值（业绩好、估值低），将持续获取超额收益，短期有回调压力，但2  月中旬汽车投资热情仍将回归；2、2013  年汽车景气高峰必将再现，  2012  年汽车增速将明显回升，趋势投资机遇明显；3、扩大内需改善民生，乘用车消费将是未来拉动方向，上汽集团是首选投资标的，竞争优势明显，投资价值显现。   投资要点：     
      2013  年汽车景气高峰必将再现，2012  年是汽车行业增速将明显回升。我国02-03  年、06-07、09-10  年景气高峰来自于新车需求和换车需求（4  年一换）的释放，同时经济周期向上也将明显助推汽车消费；我们认为，2013  年汽车景气高峰必将再现，2012  年汽车行业增速将明显回升。上汽集团是投资乘用车的首选标的。    
      核心公司优势明显，份额扩张仍在继续。公司11  年销量401  万辆（同比+12%），  其中核心子公司上海通用（同比+19%）和上海大众（同比+16%）增长稳定，竞争优势明显，份额持续扩张。预计上海通用和上海大众分别实现利润201  和172  亿元，  同比30%和42%，推升公司业绩快速增长。    
      上汽集团投资价值兼顾周期低估值和消费成长性。经济转型背景下，扩大内需改善民生，乘用车消费将是未来消费拉动的重要方向；上汽集团作为乘用车龙头，中长期仍有广阔的成长空间。业绩好和估值低是整个乘用车板块的投资价值所在，优秀龙头汽车公司的中长期价值显现。    
      新产能即将投放，产能瓶颈将暂时消除。核心子公司上海通用和上海大众长期产品供不应求，生产线超负荷运转。两公司在12  年下半年均有30  万以上新产能开始投放，缓解产能不足问题，保障13-14  年销量和利润的持续增长。    
      投资建议：不计注入资产影响，预计公司11~13  年实现收入3800  亿、4403  亿和5093  亿，归属于母公司净利润为172  亿、198  亿和241  亿，每股EPS  为1.87、2.15  和2.61  元。我们给予公司12  年9  倍估值，目标价19  元，维持"强烈推荐"评级。      风险提示：    
      宏观经济放缓打击汽车消费情绪，汽车市场竞争加剧影响公司毛利，注入资产拉低