政策累积效应将使地产冬天格外漫长
        分析师：鱼晋华（0755-82492232）（执业证书编号：S1000510120035）
        温总理主持国务院会议，讨论《政府工作报告(征求意见稿)》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】再提“巩固房地产市场调控成果，完善抑制楼市投资性需求政策，促进房价合理回归；采取有效措施增加普通商品房供给；做好保障性住房建设和管理工作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）”虽未见新意，但亦意味紧绷的调控政策尚未到放松的边缘。即使政策不再加码，政策的累积叠加效应也将使房地产市场的这个冬天格外漫长。
        在政策处于底部，而基本面预期尚无法改善时，对流动性的关注将成为今年地产股投资的主要逻辑。如通胀如期回落,存准率下调,即使地产政策不放松，销售没有明显改观,地产股仍可获得因流动性改善而来的估值提升。
        我们倾向于认为流动性改善将是大的趋势。但不应忽视美联储维持超低利率到2014  年，甚至不排除QE3  出台的讲话所可能带来的预期改变。
        从价值投资的角度，我们仍建议配置资金状况较好，销售变现稳定的龙头地产公司。维持对保招万金的看好。