07年业绩略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07年公司实现营业收入66.49亿元,营业成本49.54亿元,分别同比增长58%、66%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归属于母公司所有者的净利润5.52亿元,同比增长34%,以07年末总股本计算,完全摊薄后EPS为0.52元,低于市场预期(市场预期在0.57元左右)。公司拟每10股派发现金红利1.16元(含税)。
毛利率略有下降。由于06年四季度增发收购项目并表,以及靖远三期和嵩屿二期有新机组投产,07年公司合并报表的发电量为257.84万千瓦,同比增长48.8%,以此使得营业收入大幅度增长。公司在07年标煤价格平均同比上涨9.3%情况下,电力产品毛利率为25.3%,比06年同期仅微降0.5个百分点。主要因为二次煤电联动调整电价,以及07年公司部分电厂折旧到期所导致。
燃煤成本压力依然很大。困扰公司07年下半年发电的曲靖电厂,目前燃煤缺口还是比较大,平均有3台机组发电,负荷率在60%—70%左右。公司08年已签定的合同煤平均涨幅在10%—15%左右。其中靖远电厂受到坑口煤价补涨要求,平均涨幅在25%左右,燃煤成本压力很大。
08年公司服务区域利用小时总体前景乐观。公司控股及参股各发电企业全年设备平均利用小时为5398小时,其中:火电设备平均利用小时5407小时,比全国平均水平高1.7%。水电设备平均利用小时5294小时,比全国平均水平
高近50%。我们预计08年公司服务区域利用小时分化明显,公司在甘肃地区实现水火电互补,同时该地区07年装机增速平均为10.8%,低于全国14.4%的平均水平,公司服务该区域的发电机组利用小时前景看好。云南地区依然面临缺煤影响,但由于公司服务该区域的曲靖电厂属于国家鼓励的大型节能机组,同时由于其历史上与燃煤商的良好合作关系,预计其利用小时将高于当地平均水平。福建地区07年装机增速为7.4%,低于全国平均水平,尽管该地区水电装机超过50%,但该地区预计今年来水为平水,厦门华夏电厂利用小时前景乐观。安徽、广西地区由于07年装机增速在40%左右,对08年该区域发电机组利用小时压力较大。