二月份，环保公司业绩增长难兑现、解禁浪潮将来临的双重压力仍然存在，近期的持续下跌主要释放这两方面风险，盈利及估值双双下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期建议重点关注业绩增速保持在较高位置，2012  年又无解禁压力的桑德环境、龙源技术。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          大部分环保企业发布业绩快报，整体增速低于预期。1  月份，大部分环保公司发布了业绩快报，少数龙头企业业绩符合预期，如碧水源、龙源技术；其他大部分小环保公司，受宏观环境影响，工程结算进度偏慢，导致业绩低于预期。此外，富春环保于1  月份较早地发布了2011  年年度报告，受益于煤热联动机制，公司在成本上升的过程中，保持了较好的毛利率，推动业绩提升。
          各地陆续发布节能环保相关规划，制定减排目标。1  月份，各地方政府陆续制定或出台本省节能环保细分子行业发展规划，涉及垃圾处理、重金属污染治理等多个方面。各地方政府相应规划出台后，就是投资陆续落实，相关环保工程建设计划制定并开始招投标，环保企业的订单可随之增加。由于环保产业的公用事业性质，投资主要依靠地方政府，因此，环保市场预计将在北京、上海、广东、江浙等经济发达地区优先较快成熟起来。
          环保板块  1  月份以来跑输大盘18.7  个百分点。环保板块1  月份以来跑输大盘18.7  个百分点，过去六个月跑输大盘4.2  个百分点。1  月份，政策面放松的积极信号推动市场整体出现反弹，而环保板块受业绩低于预期、解禁浪潮即将来临的双重影响，PE  估值大幅回调至31.8  倍，排名仍位于第一，但与其他行业差距逐渐缩小；环保行业平均PB  为3.5  倍，排名下降至第六位。
          双重压力的风险充分释放后，精选有长期竞争力的企业。2  月份，环保公司业绩增长难兑现、及后续解禁的双重压力仍然存在，未来待压力风险充分释放后，方可选择有长期竞争力的企业介入，如桑德环境、碧水源、龙源技术。
        其中，桑德环境、龙源技术在2012  年无解禁压力，碧水源则在解禁风险释放后可重点关注。
          风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。