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研究报告:海通证券-债券投资策略月报-120131

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-02-01 07:59:11
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜金香,徐莹莹
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 534 KB 分享者: pu****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          利率债的投资策略:跟踪节前公布的经济数据,我们认为总体仍沿市场预期的方向发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持年度策略对利率债的观点:利率债仍有空间,尽管空间已然不多,但是比较确定赚取资本利得的品种,新一波行情的催化剂是存准金继续下调及降息预期的加大,配合机构需求旺盛和债券供给偏少,时间在1季度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政策金融债长端相对更好,与其他债券品种比较,中等评级信用债更优。  债市进入世界前三并不令人兴奋:龙年春节前后债市表现相对平淡,抓人眼球的是发改委称力争到2015年上海银行间债券市场进入世界前三的新闻。这对应我国债市怎样的发展速度?按国际清算银行数据目前我国排序为第五,为3.14万亿美元,与第三名法国的差距只有4200亿美元(比我国多13%),并非遥不可及。且我国债市处于起步阶段具有加速度大的优势,但与GDP比较,我国只有0.52,而美国是1.75,法国1.39,离世界前十距离都很遥远。因此该目标看似抓人眼球,但实际并不令人兴奋。  央行迟迟不降准似乎在等待通胀数据:央行在节前用逆回购来代替降准,我们认为1月CPI数据将是央行降准的信号灯。因为通胀一直是高管层最大的顾虑,我们预计1月CPI将落在3.9%-4%,低于4%的概率较大,资金成本持续维持在高位对实体经济的恢复极为不利,央行降准已经是箭在弦上,不得不发。  

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