报告摘要:
EPS有望超过0.49元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011年业绩预告显示,归属于上市公司股东的净利润在8931万元-9962万元之间,预计比上年同期增长30%-45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)EPS有望超过0.49元,高于我们的预期。 2011年公司实现净利润快速增长的主要原因有:1)第三方检测行业发展稳定;2)随着品牌知名度和公信力的不断提高,公司市场份额持续扩大,公司前期加强营销网络建设、开发产品线等战略性扩张成果显现,规模效应的扩大带来人均效率的提高,从而实现利润的平稳快速发展;3)2011年出现众多食品安全事件:3月份的瘦肉精事件,5月的人造海参,6月的福建龙海杨梅农药残留物事件、台湾塑化剂事件等等,引起民众的广泛关注,使民众更加意识到检测行业的重要性,使得2011年公司生命科学产品线的检测收入和利润同比有较大增幅。 涉足碳排放检测与认证领域。2011年10月,公司子公司华测认证与英国碳信托标准公司签署合作协议,将根据碳信托的标准为中国企业提供审核及认证服务。未来几年,我国碳检测与认证市场也将逐步打开。2012年1月31日,发改委正式批准全国7个省份启动碳排放交易试点。由于我国碳排放相关政策和市场规模化规范化尚需时间,短期内这项业务对公司业绩的贡献有限,长期来看将对公司的发展起到推动作用。 发展前景值得期待。
检测行业由于"刚性需求"的特性,具有良好的防御性。公司受益于行业的发展,业绩稳定,风险相对较小。预计未来医疗、食品等领域的检测业务将进入快速增长期,公司将充分受益。公司通过收购、布局网点和募投项目等方式积极扩大规模和业务范围,长期来看,发展前景值得期待。 上调公司盈利预测,维持"增持-A"的投资评级。预计公司2011-2013年的营业收入分别为5.0、6.6和8.5亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为89.8、118.4和157.9百万元,EPS分别为0.49、0.64和0.86元。给予公司2012年28倍估值,目标价17.92元,维持"增持-A"的投资评级。 风险提示:CRO项目未达到预期的风险。公司在新领域检测业务拓展不顺利。检测事故影响公司公信力。中国检测市场面临政策风险。