五洲交通（600368）可转债将于2008年2月29日面向投资者网上及网下申购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次发行向原A股股东全额优先配售，原A股股东放弃及剩余部分向合格投资者发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照交易所五年期AAA级企业债6.3135%的到期收益率来计算，五洲转债的纯债价值为82.76元，纯债价值较低。
　　五洲交通的主营业务为从事广西区内公路、桥梁、站场、港口的建设及经营管理。通行费收入是公司主要利润来源。受同向车辆分流等影响，近年公司经营及委托管理路段的通行费收入略有下滑，影响了公司的利润总额。由于新的利润增长点进展缓慢，募集资金项目进入盈利阶段尚需时日，公司短期内成长性有限。公司05、06年的EPS分别为0.20元及0.17元。
　　通过对五洲转债投资价值的分析，我们认为正股价格在9-10元之间时，五洲转债上市后的价格在113-128元之间的可能性较大，申购风险很小。预计参与配售收益率在1.3%-2.8%之间，配售收益较高，建议原股东积极参与配售。五洲交通可转债发行日尚无其他新股发行，估计申购资金量较大，中签率较低。我们预计申购资金额在800亿左右时，中签率在0.135%左右，申购收益率在0.03%左右，收益率较低。