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用友软件研究报告:中原证券-用友软件-600588-提升影响,实利有限-080227

股票名称: 用友软件 股票代码: 600588分享时间:2008-02-27 20:24:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 童胜
研报出处: 中原证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 32 KB 分享者: zo****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本次合作对于用友软件而言,象征意义大于实际意义,更多是提升其影响力,与微软的合作本身并不是其当前急需的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  微软在全球个人电脑操作系统、中小企业系统平台上优势很大,但主要针对个人用户,而用友的产品主要是面向企业用户。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在企业级应用市场特别是高端市场,微软的优势并不明显。微软的平台产品主要集中于中低端用户,但是由于业内“LAMP”解决方案开源、免费的特点,在低端WEB应用解决方案上,一直以来对于微软解决方案的推广有很大的阻碍,高端市场则更是Unix-J2EE-ORACLE(DB2)的天下。
  微软本身已经推出了面向中高端用户的ERP产品-Dynamics,与用友新推出的U9在客户群上有重叠,是竞争对手,微软能够在多大程度上支持用友非常难说。
  微软的平台技术及研发实力确实非常强,但是对于用友来说,技术已经不成为其发展的重要障碍,作为国内最大的ERP厂商应该已经具有很深的技术积累和储备。现阶段用友最大的挑战是需要在高端用户市场扩大份额,在海外市场有所突破,而未来影响到公司发展的因素是未来企业经营理念、管理方法上的变化,以及由此引发的对于IT建设的新需求,而这些事实上微软能够提供的帮助不大。
  本次战略合作的期限较短,仅有不到一年半(可以续签)的时间,这个时间对于战略合作而言太短,实际作为不大。
  本次合作对于微软来说受益较大,主要是可以通过用友的渠道销售自己的CRM产品,事实上SAP、ORACLE都曾经希望购买国内ERP厂商,主要看中的就是这些公司的渠道优势。微软在国内ERP类产品上优势不大,市场份额并不高,利用国内该细分市场份额最高的用友,能够轻松的提升市场知名度和销量。
  不考虑投资收益,预计公司07年、08年每股收益分别为0.80元和1.10元,以2008年2月26日54.90元收盘价计,动态市盈率分别为68.63倍和49.91倍。鉴于公司是我国ERP市场的领头羊,在国内ERP厂商中具有最高的市场知名度和拥有最大的国内市场份额,维持对公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

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