􀂄  可怕的是通胀预期
我国通胀压力正在日益增加，通胀预期也在不断加强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期因素中，冰冻雨雪天气带来的蔬菜等农产品的短缺还将进一步推动CPI  的走高（中邮）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基础工业材料中，国际油价仍在高位徘徊，铁矿石价格亦明显提升，煤炭价格短期内也难以回落，电力仍在紧平衡状态，电力提价的内在要求强烈。工业领域中上游产品价格的上涨已经加强向下游产业传导，而且关键的是，通过竞争与效率提升来消化上游价格上涨的边际效应在递减（招商银行）。综合而言，成本推动型的PPI高位运行的压力很大。PPI  的高位运行也将增强为推升CPI  的重要因素。另外，预计3  月美继续降息50  个基点将带动大宗原物料价格继续走高，而1  月信贷的超预期增长以及之前持续的货币供应快速增长都将使CPI  继续走高（富国）。然而更可怕的是通胀预期，正如央行07  年4  季度货币政策执行报告中所言，通胀预期加大增加了工资上涨压力，也会促使企业调整定价行为，容易形成价格上涨的扩散和自我强化。通胀预期一旦上升，后续为抑制通胀就要付出更多的代价。估计2  月份CPI  同比将上涨约7.8%，3  月CPI  同比可能达到或超过8.0%。因此，最大的宏观风险在于，当“预期”成为较为重要的价格上涨动因时，物价走势可能演变为“螺旋式”上涨（华安）。