投资策略:中签率估计：0.14%－0.29%之间，建议原股东积极参与配售，投资者参与申购
　　从供给上看。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原股东可优先配售比例为81.85%，按照2月26日收盘价计算的原股东持有每股的实际配售比例为10.06%，在近期发行的转债中处于较高水平，预计剩余可供申购的量为2.05－2.94亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从需求上看。近期只有1只小盘股发行，市场资金量将比较充裕，预计进行网上网下申购的资金为1000－1500亿。
　　条款分析：纯债价值较低，为82.81元/张；附加回售条款更多考虑了转债持有人利益。
　　本次发行的可转债利率分别为1.3%、1.5%、1.7%、1.9%、2.1%，考虑到到期赎回条款，按照交易所企业债收益率曲线贴现后转债的纯债价值为82.81元，在近期发行的几只转债中属于中等偏下水平。附加回售条款规定除了改变募集资金用途外，还规定由于政策原因筋竹至岑溪高速公路无法由政府还贷公路转变为收费经营公路时，转债持有人有权利以103元/张的价格回售给公司。
　　价值分析：股价格在9.4-10.6元之间时，转债的合理市场价格应该在125-138元之间；即使正股价格下跌10%，转债的合理价值仍然在122元以上，损失风险小。
　　考虑到转债市场新券稀缺，新券存在一定的稀缺性溢价，以及目前转债市场的隐含波动率水平，我们认为正股价格在9.4-10.6元之间时，转债的合理市场价格应该在125-138元之间；正股价格在上市前下跌10%，变为8.95元，以近期的隐含波动率下限50%计算，转债的合理价值仍然能够达到122元。
　　风险因素：募集资金投资项目不能由政府还贷公路转为收费经营
　　公路的风险和可转债转股后滩薄每股收益风险募集资金拟建设筋竹至岑溪高速公路若不能由政府还贷转变为收费经营公路，公司将面临募集资金投资项目无法获得预期收益的风险。若转债全部转股，公司每股收益将滩薄为原来的89.25%，如果投资者在短期内大量转股，公司将面临每股收益和净资产收益率摊薄的风险。