􀁺    转债条款概况  五洲交通（600368）股份定于2008年2月29日发行5.4亿元可转债，股权登记日为2月28日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体而言，五洲转债条款较好：转股价初始溢价很低，实际转股溢价为2.00%，纯债券价值与前期发行转债相比较低；转股价格的调整考虑了转债持有人的利益；赎回条款比较合理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）向下修正转股价条款较为优惠，回售条款价值较低。考虑到转债市场供不应求和目前转债的转换溢价很低，五洲转债具有一定的投资价值。
􀁺  公司基本面分析2007年前三季度，公司每股收益0.15元，净资产收益率4.71%，每股净资产3.17元。公司2007年前三季度的主营业务收入达到1.37亿元，同比增长了24.77%，同时，公司的净利润增长了37.39%至0.66亿元。公司盈利能力一般。
􀁺    转债价值分析  转债票息较低，到期偿还值中等，担保人资质很好，五洲转债纯债券价值为83.76元,债性一般；但是目前实际转股溢价为2.00%，转债处于轻度价外状态；转债理论值为127.20元，发行价格与理论值折价为27.20；如果股价到上市时保持稳定，按照目前股价以及过去转债上市的表现分析，五洲转债的市场估值大约在120-130元。综合而言，五洲转债条款较好。考虑到转债投资面临的风险和直接投资股票相比要小，五洲转债具有一定的投资价值。
􀁺    申购建议—积极参与优先配售和进行网下申购  本次发行向原股东优先配售，股权登记日为2月28日。原股东优先配售后，转债余额将通过网上/网下发行。由于本次五洲转债发行量较小，我们估计中签率在0.20%--0.30%之间，估计机构进行申购的净收益率为0.09%—0.15%。建议原股东积极参与优先配售，风险较低，有一定收益；建议投资者可参与网下申购，获取一级市场的收益，但由于中签率会比较低，收益很有限