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新安股份研究报告:国都证券-新安股份-600596-草甘膦需求快速增长带动公司业绩大增-080227

股票名称: 新安股份 股票代码: 600596分享时间:2008-02-27 13:01:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐文峰
研报出处: 国都证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 180 KB 分享者: lix****com 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、净利润大幅增长
公司2007  年实现营业收入38.30  亿元,同比增长32.91%;实现净利润49461.93  万元,同比增长50.10%;每股收益达到1.7247  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、草甘膦需求旺盛是业绩大幅增长的主因
在全球性能源短缺、生物质能源需求旺盛的背景下,全球转基因作物的种植面积将大幅扩大,从而带动对草甘膦需求日趋旺盛,价格持续攀升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响,公司2007  年农药业务实现销售收入22.04  亿元,同比增长63.13%,营业利润率22.64%,同比增长8.09%。农药业务成为公司业绩增长的强劲引擎。
受国内产能扩大的影响,公司有机硅产品价格出现一定的下滑。2007年,公司有机硅业务实现销售收入13.64  亿元,同比增长12.66%,营业利润率下滑7.63%,但其营业利润率仍然达到44.01%的较高水平。由于公司草甘膦产品以出口为主,在草甘膦价格大幅上涨的情况下,海外销售占据公司销售总额的87.56%。这一方面显示了公司突出的海外市场开发能力,另一方面,良好的出口渠道也为未来国内市场竞争加剧情况下公司保持良好业绩提供了得天独厚的保障。值得关注的是,在公布年报的同时,公司还发布了《关于巴西下调
对中国产草甘膦反倾销税率的公告》,巴西外贸委员会(CAMEX)决定在巴西发展工业外贸部贸易保护局对中国产草甘膦(除草剂)实施倾销复审期间(自2008  年2  月12  日起,有效期1  年),将反倾销适用税率由35.8%降至11.7%。反倾销税的大幅降低乃至最终取消,将为公司产品逐步进入巴西市场铺平道路。
3、管理团队优秀,公司发展后劲充沛
公司管理团队能力突出,对于市场具有良好的把握能力,通过事先对市场的准确判断,进行了精心的准备,抓住了草甘膦市场畅旺的有利时机,合理组织产能,实现了产销两旺。
在未来发展方面,公司积极引进先进技术,延伸产业链,为公司的长期发展积蓄后劲,具体举措为:一是引进先进技术发展有机硅单体产业,缩短与国际先进技术水平的差距;二是积极拓展有机硅下游产品,延伸产业链;三是加快有机硅产业的综合利用步伐,提高附加值,建设环境友好型企业;四是在原料药规模不断扩大的同时,大力发展绿色农药剂型,促进农药制剂与原料药的均衡发展;五是努力寻求国内国际的战略合作,利用会资源优势,实现公司快速健康发展。
4、草甘膦价格继续攀升、有机硅价格回升,有望使公司业绩继续超预期增长
在较为保守的预期产品价格和不考虑增发因素影响的基础上,我们预计公司08、09  年的每股收益分别为2.50  和2.90  元。由于草甘膦价格持续攀升,有机硅价格开始回升,公司的两大主营业务有望由“此消彼长”演变为“双轮驱动”,从而使得业绩的增长超出我们的预期。

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