尽管重百在当地龙头百货的地位较巩固，但行业竞争激烈、门店定位不高、费用增长较快拖累了公司成长性，公司短期内业绩释放的动力不足，06、07  年复合增长率10-15%之间，动态PE  分别为22.4  倍和20倍，目前的估值水平已充分体现公司现有零售业务的价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司最大的看点是大股东重商集团对旗下资产的重组，市场普遍预期可能将新世纪百货等优质资产注入上市公司，预计此次重组将结合再融资方案进行，公司业绩水平有望得到提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于此，我们给予公司“推荐”的评级，但有必要提醒投资者，整合的方式、时机将直接影响到公司未来的估值，因此需要理性的判断公司的投资价值。
        投资要点
        公司确立了“壮大主业，发展两翼”的思路，百货每年新增3  至5家，超市新增12  家，家电连锁不超过三家。
        重庆市场竞争激烈，公司定位中低档，盈利能力一般，目前尚未产生规模效应。密集的网点资源，和自有物业比重较高是公司两大优势，公司商业地产重置价值9  元/股以上。
        大股东重庆商社现有新世纪百货8  家，连锁超市51  家，商社连锁电器10  余家，经营管理比重庆百货略胜一筹。
        2010  前，公司享有西部地区15%的所得税优惠政策。
        投资评级为“推荐”。
        风险提示：行业竞争风险；费用增长不能得到有效控制。